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行業(yè)動(dòng)態(tài)

【北交所動(dòng)態(tài)】北交所黃磊：目前北交所處于企業(yè)上市的窗口期和黃金期


發(fā)布時(shí)間：2023年07月10日 發(fā)布作者： 青創(chuàng)伯樂 文章來源： 互聯(lián)網(wǎng)

2023年第十屆中國中小企業(yè)投融資交易會(huì)于7月2—4日在北京舉行，主題為“金融活水精準(zhǔn)滴灌 專精特新提質(zhì)增量”。北京證券交易所市場發(fā)展部總監(jiān)黃磊出席并發(fā)表演講。



黃磊表示，設(shè)立北交所有很重要的意義，它是資本市場時(shí)隔30年設(shè)立的第三家證券交易所，是為中小企業(yè)量身打造的一個(gè)專業(yè)化平臺(tái)，也是承載著探索資本市場支持服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的普惠金融之路的使命和責(zé)任。
北交所設(shè)立以后，我國多層資本市場的格局呈現(xiàn)出一個(gè)新的格局，全國性的證券交易所3家：上交所、深交所、北交所。北交所和新三板的創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層形成了統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和制度聯(lián)動(dòng)的關(guān)系，打造服務(wù)中小企業(yè)的全鏈條特色路徑，北交所主要定位于引領(lǐng)，發(fā)揮“龍頭”撬動(dòng)和“反哺”的作用，創(chuàng)新層定位于市場的蓄水池。
黃磊指出，作為證券交易所，它的市場、地位、法律定位和它的整個(gè)制度框架都要遵循證券交易所設(shè)計(jì)的一般規(guī)律，但是因?yàn)楸本┳C券交易所它是服務(wù)于創(chuàng)新型中小企業(yè)，所以在微觀的一些制度設(shè)計(jì)上專門做了針對性的特色安排，暫時(shí)把它歸納為“兩個(gè)包容”“三個(gè)靈活”“四個(gè)適度”。
兩個(gè)包容：一是發(fā)行上市更加包容精準(zhǔn)，這個(gè)包容又有幾個(gè)層面的意思，上市的財(cái)務(wù)條件更包容，現(xiàn)在對應(yīng)中小企業(yè)上市設(shè)置了四道財(cái)務(wù)條件標(biāo)準(zhǔn)，分別從不同的維度關(guān)注企業(yè)的盈利能力、成長能力、產(chǎn)業(yè)化能力以及研發(fā)能力，側(cè)重點(diǎn)不同。二是在上市以后的日常監(jiān)管比較包容，上市公司必須要遵循上市公司一般的法律框架和信批和公司治理的要求，包括持續(xù)督導(dǎo)要求，在此基礎(chǔ)上做了特色安排和調(diào)整。
三個(gè)靈活：一是持續(xù)融資制度活，發(fā)行方式分公開發(fā)行、定向發(fā)行，引入了授權(quán)發(fā)行、儲(chǔ)架發(fā)行、自辦發(fā)行，融資工具可以有普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債。二是交易機(jī)制安排靈活，跟滬深交易所一樣設(shè)置了連續(xù)競價(jià)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易、做市交易。三是企業(yè)上市路徑更加靈活，如果需要上市的企業(yè)，他可以通過傳統(tǒng)的經(jīng)過輔導(dǎo)備案以后直接滬深的上市路徑，也可以通過在新三板掛牌培育一段時(shí)間以后去選擇他的市場路徑。一旦變成新三板掛牌公司，一方面能享受北交所包容的市場支配優(yōu)勢，也可以不喪失作為選擇其他交易所板塊的可能性，機(jī)會(huì)選擇的成本很低，包括目前北交所堅(jiān)持轉(zhuǎn)板制度，加強(qiáng)多層次資本市場有機(jī)聯(lián)系，符合條件的企業(yè)可以向滬深交易所兩創(chuàng)板提出申請上市。
四個(gè)適度：一是投資者門檻適度差異化，目前北交所設(shè)置的個(gè)人投資者準(zhǔn)入門檻和科創(chuàng)板保持一致，50萬證券資產(chǎn)。二是在并購重組方面要求適度彈性，比如說，中小企業(yè)常見的問題是規(guī)模比較小、資產(chǎn)比較輕，這時(shí)候重組認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)很容易被處罰，所以現(xiàn)在進(jìn)一步明確對于重組認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)里的日常經(jīng)營行為的具體內(nèi)涵做了調(diào)整，如果企業(yè)用現(xiàn)金來購買土地、廠房、機(jī)械設(shè)備這種行為視為日常經(jīng)營行為不納入重大資產(chǎn)重組管理，也減輕了企業(yè)的信批負(fù)擔(dān)，包括其他的并購支付手段也可以使用優(yōu)先可轉(zhuǎn)債等和募集配套資金。三是退市制度安排適度柔性，市場出清也是一種自然現(xiàn)象，對于北交所如果不符合持續(xù)上市條件的，這種情況下還符合新三板的掛牌條件，可以先退出新三板公開交易場所，繼續(xù)進(jìn)行使用交易場所和交易功能，而不至于一退到底，退到三板，如果不符合新三板的掛牌條件才繼續(xù)退到老三板。四是稅收政策適度傾斜，對于個(gè)人暫免征收個(gè)人所得稅，這一點(diǎn)優(yōu)惠政策被很多掛牌公司在使用，不乏通過這個(gè)制度來給自己合理節(jié)稅的案例。
在黃磊看來，全面注冊制+北交所高質(zhì)量擴(kuò)容的情況下，目前北交所處于企業(yè)上市的窗口期和黃金期。證監(jiān)會(huì)多次明確，高質(zhì)量擴(kuò)容是一段時(shí)間內(nèi)北交所發(fā)展的基本目標(biāo)，目前在北交所上市，企業(yè)能在上面得到快速高效的審核和一筆可觀的融資。
最后，黃磊強(qiáng)調(diào)，要大力優(yōu)化生態(tài)，中小企業(yè)的發(fā)展服務(wù)離不開方方面面的支持和幫助。中小企業(yè)融資難、融資貴很重要的一個(gè)原因是市場機(jī)構(gòu)不愿意服務(wù)中小企業(yè)，成本高、規(guī)模效應(yīng)不明顯，所以現(xiàn)在不光本身交易所制度功能做改善，還要促進(jìn)生態(tài)完善。推動(dòng)完善激勵(lì)約束機(jī)制，引導(dǎo)券商樹立金融報(bào)國情懷，加強(qiáng)對中小企業(yè)科技創(chuàng)新的關(guān)注力度和支持力度。