1、最近保薦質(zhì)量出現(xiàn)一些問題，以后現(xiàn)場檢查將常態(tài)化，將其作為書面審核的必要補充；
2、股東資格穿透核查：國有持股平臺、國家主權(quán)基金和上市公司不用穿透，其他要做穿透核查；
4、某板需要突出硬科技屬性，實質(zhì)重于形式，不能簡單根據(jù)指標(biāo)就做判斷。
1、招股說明書模板化，風(fēng)險意識不足，針對性不強，沒有遵循重要性原則；
2、準(zhǔn)確性、完整性欠缺。招股說明書中發(fā)行人的業(yè)務(wù)和核心技術(shù)披露不充分或者難以理解，用詞夸大，描述缺乏證據(jù)和權(quán)威性；
3、不規(guī)范和核查驗證不到位、有效性不強；
4、沒有充分把發(fā)行人的主要風(fēng)險因素寫到保薦工作報告里，從監(jiān)管角度認(rèn)為保薦機構(gòu)沒有關(guān)注并核查。
1、問詢回復(fù)時漏答、重大的問題沒有回復(fù)到位，以及避實就虛，回復(fù)不充分；
3、對申報后的經(jīng)營情況變化的重要事項沒有持續(xù)跟蹤，比如重大訴訟；
4、投行內(nèi)部質(zhì)量控制不到位，有些質(zhì)控部門只管程序的合規(guī)性，信息披露和查驗不夠；
（1）研發(fā)費用占比問題。實務(wù)中有些企業(yè)為了滿足高新技術(shù)企業(yè)的要求在拼湊研發(fā)費用的情況，這就出現(xiàn)了申報高新技術(shù)企業(yè)的數(shù)據(jù)跟上市申報的數(shù)據(jù)不一致的情形；
（2）研發(fā)費用的真實性問題。比如生產(chǎn)成本與研發(fā)費用混同、研發(fā)費用與所得稅加計扣除金額較大、研發(fā)成果和收入的缺乏關(guān)聯(lián)性、研發(fā)的投入和產(chǎn)出脫節(jié)。
1、著力提高項目承攬質(zhì)量。項目存在質(zhì)量下降的趨勢并存在結(jié)構(gòu)性問題。投行需要對目前待申報項目認(rèn)真分析研究和決策；
2、進一步提高盡職調(diào)查水平，著力提高申報文件質(zhì)量。以后對終止審核或撤回的項目都要進行處罰，并且對個人和機構(gòu)雙處罰。
1、督導(dǎo)啟動：是因為審核提出問題，保薦機構(gòu)還是說不清楚的。
2、督導(dǎo)目的：是把審核中存疑的事情搞清楚，同時檢查保薦機構(gòu)機構(gòu)針對這些問題采取的核查程序是否到位。
1、程序：對中介機構(gòu)、中介機構(gòu)人員的處理監(jiān)管警示以上的，都會提交交易所紀(jì)律處分委員會討論。
2、重點：自律監(jiān)管主要抓事中和事后。在事中考慮抓早抓小，目的是提醒，主要是轉(zhuǎn)變執(zhí)業(yè)習(xí)慣、執(zhí)業(yè)理念，這是監(jiān)管工作函；事后處理，針對違規(guī)的、情節(jié)比較重一點的，處理的范圍已經(jīng)從發(fā)行人的保薦機構(gòu)、保代擴張到了簽字會計師、律師等。
3、標(biāo)準(zhǔn)：將設(shè)計梳理形成類型化的處理標(biāo)準(zhǔn)，進一步加大對中介機構(gòu)的監(jiān)管力度。多次違反相關(guān)規(guī)定的、不改正的，會加大懲罰力度，證監(jiān)會也正在統(tǒng)籌建設(shè)中介機構(gòu)質(zhì)量記錄機制。
4、責(zé)任：現(xiàn)在比較突出的就是保薦工作底稿做的很不完善，這將是接下來的推進方向。招股書的第一稿申報稿普遍質(zhì)量較差，將來追究責(zé)任的時候?qū)⒁陨陥蟾鍨闃?biāo)準(zhǔn)。
1、加強某板定位的思想認(rèn)識。保薦機構(gòu)要把把思想認(rèn)識和行動統(tǒng)一到堅守某板定位，和突出硬科技的要求上來，建設(shè)好某板市場。
2、保薦機構(gòu)要把硬科技企業(yè)篩選出來。何為硬科技：
（1）主要是圍繞落實國家戰(zhàn)略確定的科技發(fā)展方向或具體內(nèi)容的企業(yè)。例如十四五規(guī)劃這個大規(guī)劃，同時各個部委現(xiàn)在正在加緊制定各個領(lǐng)域各個方面的具體規(guī)劃，現(xiàn)在有三十幾個。如果要是符合國家戰(zhàn)略規(guī)劃或者他們相關(guān)指南里點到的那些技術(shù)或者項目，在某種情況這就是需要國家戰(zhàn)略需要的。
（2）擁有關(guān)鍵核心技術(shù)和先進技術(shù)的企業(yè)。
（3）科技創(chuàng)新和轉(zhuǎn)化應(yīng)用能力突出的企業(yè)。有些企業(yè)即使是模仿的，或者是代工的，但是它的科技創(chuàng)新能力、成果轉(zhuǎn)化能力、產(chǎn)業(yè)化能力、運用效果非常好，也是可以的。
（4）各細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)、掐尖的企業(yè)。
（5）市場認(rèn)可度高的行業(yè)。落實國家戰(zhàn)略，確定的科技發(fā)展方向和具體內(nèi)容的企業(yè)；擁有關(guān)鍵核心技術(shù)等先進技術(shù)的企業(yè)；科技創(chuàng)新和應(yīng)用能力突出的企業(yè)；各細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)；市場認(rèn)可度高的企業(yè)等。
3、督促發(fā)行人把科創(chuàng)屬性披露清楚。保薦機構(gòu)要督促發(fā)行人將研發(fā)應(yīng)用的技術(shù)及其性能、功能客觀準(zhǔn)確得說清楚，特別是發(fā)行人研發(fā)應(yīng)用的技術(shù)及其性能，是否符合上面的幾個方向。
4、保薦機構(gòu)要將科創(chuàng)屬性作為重要內(nèi)容之一進行核查。保薦機構(gòu)要將其作為核查的重要內(nèi)容，改進核查方法，提升核查能力和水平，不僅核查數(shù)量指標(biāo)，更要按照實質(zhì)重于形式的原則進行綜合判斷，保障企業(yè)的科創(chuàng)屬性信息真實準(zhǔn)確完整。
根據(jù)投行最前線總結(jié)，整理了以下幾點提示供參考：
來源：企業(yè)上市法商研究院
