今天,深市主板和中小板正式合并,形成由主板、創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成的市場新格局。對(duì)此次“兩板合并”,受訪機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,中小板此前長期承接深市主板IPO融資功能,有著明顯的過渡屬性,本次合并不會(huì)給二級(jí)市場帶來異常影響。
兩板合并的總體安排是“兩個(gè)統(tǒng)一、四個(gè)不變”。
“兩個(gè)統(tǒng)一”指統(tǒng)一主板與中小板的業(yè)務(wù)規(guī)則,統(tǒng)一運(yùn)行監(jiān)管模式。
“四個(gè)不變”指板塊合并后發(fā)行上市條件不變、投資者門檻不變、交易機(jī)制不變、證券代碼及簡稱不變。
在兩板合并業(yè)務(wù)規(guī)則整合過程中,深交所對(duì)交易規(guī)則、融資融券交易實(shí)施細(xì)則、高送轉(zhuǎn)指引等7件規(guī)則進(jìn)行了適應(yīng)性修訂,并廢止兩件通知,主要涉及刪除中小板相關(guān)表述、統(tǒng)一高送轉(zhuǎn)定義、調(diào)整相關(guān)交易指標(biāo)計(jì)算基準(zhǔn)指數(shù)、取消持續(xù)督導(dǎo)專員制度等。上述調(diào)整安排于4月6日兩板合并實(shí)施時(shí)生效。
3、今起調(diào)整事項(xiàng)有哪些?
深交所提醒,以下事項(xiàng)調(diào)整自4月6日起施行:
第一,關(guān)于證券類別。原中小板上市公司的證券類別變更為“主板A股”,證券代碼和證券簡稱不變。
第二,關(guān)于證券代碼區(qū)間。原中小板“002001-004999”證券代碼區(qū)間由主板使用,深市主板A股代碼區(qū)間調(diào)整為“000001-004999”。
第三,關(guān)于指數(shù)調(diào)整。原中小板指數(shù)、中小板綜合指數(shù)、中小板300指數(shù)等的名稱調(diào)整自合并正式實(shí)施起生效。指數(shù)編制方法暫不作實(shí)質(zhì)性變更,也不涉及樣本調(diào)整,因此實(shí)際影響很小。
第四,關(guān)于行情展示。交易、行情展示等前端界面不再設(shè)置中小板股票專區(qū)。
4、新的深主板規(guī)模有多大?
截至4月2日,深主板有上市公司468家,總市值約10萬億元;中小板有上市公司1004家,總市值13.4萬億元。兩板合并后,深市主板公司數(shù)量約占A股上市公司總數(shù)的35%;深市主板總市值超過23萬億元,約占A股市場的三成。
對(duì)此,研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為影響不會(huì)很大。
“從整體毛利率和凈利率水平、營收及利潤增速看,原中小板與深市主板的多項(xiàng)指標(biāo)都非常接近。”開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示。
雖然主板和原中小板市盈率存在一定差異,但二者的估值差異主要是由于行業(yè)類型等結(jié)構(gòu)性差異所致,因此合并后估值并不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。哪怕是同一個(gè)板塊內(nèi)部的不同企業(yè),由于公司規(guī)模、行業(yè)類型、盈利能力、成長特性、投資者預(yù)期不同等因素,企業(yè)估值水平存在一定差異屬正,F(xiàn)象。
開源證券統(tǒng)計(jì)顯示,兩板合并前,在市盈率方面,深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的PE(TTM)平均值分別為27.4、33.3、58倍,中值分別為20.7、26.6、38.4倍。在市凈率方面,深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的PB平均值分別為2.2、3.2、5倍,中值分別為1.7、2.4、3.4倍。
“各板塊估值水平差別較大,主要可能是由于不同板塊上市公司類型結(jié)構(gòu)不同,而非板塊本身的估值溢價(jià)天然不同。因此,中小板和深市主板合并后,上市公司估值差異不會(huì)因此而出現(xiàn)明顯的收斂。”孫金鉅認(rèn)為。
6、市場發(fā)行節(jié)奏會(huì)不會(huì)加快?
前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎荆?ldquo;兩板合并后,發(fā)行上市條件保持不變,不新增企業(yè)上市渠道,也不涉及發(fā)行節(jié)奏安排的變更,不會(huì)造成市場擴(kuò)容或發(fā)行節(jié)奏加快,對(duì)股市總體影響較小。”
此外,在部分研究機(jī)構(gòu)看來,原中小板是在主板的制度框架下運(yùn)行,因此中小板與深主板事實(shí)上并無根本性差異。在眾多基本面指標(biāo)上,中小板與主板并無清晰界限,使本次合并不會(huì)帶來較大波動(dòng)。
來源:上海證券報(bào)
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