年內(nèi)超200家公司擬發(fā)2742億可轉(zhuǎn)債

　　近年來，在定增融資遇冷的情況下，發(fā)行可轉(zhuǎn)債成為上市公司再融資的重要手段之一。今年以來，兩市超過200家公司發(fā)布了可轉(zhuǎn)債預案，發(fā)行總規(guī)模超過2742億元。由于可轉(zhuǎn)債同時具備債券和期權(quán)屬性、加之交易靈活等特點，可轉(zhuǎn)債市場今年以來異�；钴S。有專家認為，一方面是受到了監(jiān)管層的鼓勵，從資金運用多樣化到減持新規(guī)則都讓可轉(zhuǎn)債成為上市公司一大補血利器。另一方面，加強對可轉(zhuǎn)債市場的監(jiān)管，希望通過制度的規(guī)范保護投資者，促進市場良性發(fā)展。

　　今年，發(fā)行可轉(zhuǎn)債數(shù)量居前的行業(yè)有電子、醫(yī)藥生物、化工、機械等，有色、非銀金融等行業(yè)發(fā)行規(guī)模較大。展望2021年轉(zhuǎn)債市場，華創(chuàng)證券認為多只大盤轉(zhuǎn)債待發(fā)行是市場的保障。公開數(shù)據(jù)顯示，目前已有25家上市公司拿到可轉(zhuǎn)債發(fā)行批文，擬發(fā)行規(guī)模761.89億元，大秦鐵路、上海銀行、南京銀行的發(fā)行規(guī)模均在200-300億左右。

　　發(fā)行門檻要求公司具備良好盈利能力

　　作為上市公司融資渠道，可轉(zhuǎn)債發(fā)行門檻要高于定增門檻，但發(fā)行成本更低。轉(zhuǎn)股、回售、贖回、下修等規(guī)則更靈活，公司可視自身情況進行調(diào)整。同時，發(fā)行轉(zhuǎn)債對股本的稀釋節(jié)奏較緩、不會立即攤薄EPS，轉(zhuǎn)債攤薄股本的壓力會在轉(zhuǎn)股期均勻釋放。同時，全體股東也可參與優(yōu)先配售，可轉(zhuǎn)債上市后即可在二級市場交易。

　　《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中對可轉(zhuǎn)債發(fā)行作出明確的指引，要求公司近3年連續(xù)盈利、加權(quán)ROE不低于6%，且發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，公司資產(chǎn)負債率不高于70%等�？梢钥吹剑�可轉(zhuǎn)債的發(fā)行門檻不低，一方面對很多公司來說是挑戰(zhàn)，另一方面也側(cè)面反映了能通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債進行再融資的上市公司都具備良好的盈利能力和財務(wù)水平。

　　轉(zhuǎn)債市場擾動不改趨勢理性看待破發(fā)

　　近期順周期板塊繼續(xù)演繹，但分化依舊明顯，行業(yè)龍頭和高價標的的表現(xiàn)有目共睹。在正股分化與信用風險沖擊雙疊加的背景下，轉(zhuǎn)債市場也在走向分化。雖然近日連續(xù)出現(xiàn)首日“破發(fā)”的情況，但具有行業(yè)景氣度和良好基本面的公司，其可轉(zhuǎn)債價格仍能在未來一定時期反應公司真實價值，與正股走勢形成正相關(guān)。通過對近期熱門板塊的觀察，有色、能化、醫(yī)藥、農(nóng)產(chǎn)品、新能源等行業(yè)引得投資者關(guān)注較多。

　　近期受市場整體情緒影響，可轉(zhuǎn)債上市首日就破發(fā)的情況頻發(fā)，如海波轉(zhuǎn)債、永安轉(zhuǎn)債、祥鑫轉(zhuǎn)債。有券商分析師指出，年底是轉(zhuǎn)債供給旺季，在新券供應持續(xù)充足的背景下，疊加節(jié)前效應，短期部分轉(zhuǎn)債走勢偏弱，但正股強勢的主流品種將繼續(xù)保持較高的估值溢價，把握正股拐點，提前布局依舊是轉(zhuǎn)債市場的求勝之道。

　　業(yè)內(nèi)人士也表示，四季度往往是轉(zhuǎn)債新券發(fā)行的高峰期，疊加市場整體情緒表現(xiàn)低迷，近期多只轉(zhuǎn)債跌破面值，其中不乏有基本面支撐，增長前景較好的行業(yè)和個股，如新疆地區(qū)路橋建設(shè)龍頭新疆交建(交建轉(zhuǎn)債)、汽車零部件系統(tǒng)供應商德爾股份(德爾轉(zhuǎn)債)、國內(nèi)色織產(chǎn)業(yè)鏈龍頭魯泰A(魯泰轉(zhuǎn)債)、化學制劑優(yōu)秀企業(yè)靈康藥業(yè)(靈康轉(zhuǎn)債)等。

　　如汽車行業(yè)個股德爾股份，公司旨在開發(fā)具有廣泛使用特性的全固態(tài)電池，主要特征為采用氧化物電解質(zhì)材料利用涂布制造技術(shù)開發(fā)大尺寸(24V/48V)、中尺寸氧化物全固態(tài)電池，主要客戶包括奔馳、寶馬、奧迪、福特、大眾上汽大通等眾多國內(nèi)外知名車企。

　　以靈康藥業(yè)為例，該公司2019年收入達到16.4億元，2015-2019年年均復合增長率為31.4%；受新冠疫情影響，2020年前三季度營業(yè)收入為7.7億元，同比下降36.4%，但各項成本的下降確保了歸母凈利潤所受影響不大，實現(xiàn) 1.5億元，同比上升 1.1%。且經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)流入，經(jīng)營穩(wěn)健，財務(wù)狀況整體穩(wěn)定。待后市市場情緒轉(zhuǎn)好，債市有望逐步回穩(wěn)。

　　中信證券首席IFCC分析師明明表示，當前轉(zhuǎn)債市場的勝負手依舊來源于正股，短期擾動難以避免，但擾動不改趨勢，極致的分化會持續(xù)給中長期穩(wěn)健型投資者以布局機會。2020年可轉(zhuǎn)債市場急劇變化，行情不斷分化。隨著監(jiān)管出擊、理性投資恢復，可轉(zhuǎn)債市場將逐漸回歸理性。

文章來源：證券時報網(wǎng)