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行業(yè)動態(tài)

【二級市場】投行須對企業(yè)實質(zhì)經(jīng)營風險負全責！否則嚴懲！造假直接入獄不得緩刑！


發(fā)布時間：2020年08月20日 發(fā)布作者： 青創(chuàng)伯樂 文章來源： 互聯(lián)網(wǎng)

昨天(2020年8月18日)，最高人民法院突然在官方網(wǎng)站重磅發(fā)布創(chuàng)業(yè)板司法保障若干意見！
內(nèi)容包括：
1、全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，加大對欺詐發(fā)行股票、債券罪，違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及提供虛假證明文件罪追究刑事責任的力度！
2、依法從嚴懲處在創(chuàng)業(yè)板申請發(fā)行、注冊等各環(huán)節(jié)滋生的各類欺詐和腐敗犯罪！
3、嚴格控制緩刑適用，依法加大罰金刑等經(jīng)濟制裁力度！
4、準確把握保薦人對發(fā)行人上市申請文件等信息披露資料進行全面核查驗證的注意義務(wù)標準，在證券服務(wù)機構(gòu)履行特別注意義務(wù)的基礎(chǔ)上，保薦人仍應(yīng)對發(fā)行人的經(jīng)營情況和風險進行客觀中立的實質(zhì)驗證，否則不能滿足免責的舉證標準！
附：
《最高人民法院關(guān)于為創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制提供司法保障的若干意見》全文
推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是中央全面深化資本市場改革、完善資本市場基礎(chǔ)制度、提升資本市場功能的重要安排，也是落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)、助推粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的重大舉措。為充分發(fā)揮人民法院審判職能作用，保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制順利推進，保護投資者合法權(quán)益，現(xiàn)就人民法院正確審理與創(chuàng)業(yè)板相關(guān)案件等問題，提出如下意見。
一、切實提高認識，增強為創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制提供司法保障的自覺性
1.充分認識推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的重要意義。認真貫徹中央關(guān)于“雙區(qū)驅(qū)動”戰(zhàn)略和全面深化資本市場改革的各項決策部署，以貫徹證券法為契機，依法妥善審理與創(chuàng)業(yè)板有關(guān)的各類案件，為加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護的多層次資本市場體系營造良好的司法環(huán)境。
2.準確把握創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的總體安排。本次改革是在借鑒科創(chuàng)板改革經(jīng)驗基礎(chǔ)上對創(chuàng)業(yè)板進行的系統(tǒng)性改革工程，改革思路核心是“一條主線”“三個統(tǒng)籌”。“一條主線”，即實施以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊制，提高透明度和真實性，由投資者自主進行價值判斷，真正把選擇權(quán)交給市場。“三個統(tǒng)籌”：一是統(tǒng)籌推進創(chuàng)業(yè)板改革與多層次資本市場體系建設(shè)，堅持創(chuàng)業(yè)板與其他板塊錯位發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。二是統(tǒng)籌推進試點注冊制與其他基礎(chǔ)制度建設(shè)，對創(chuàng)業(yè)板發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)性制度實施一攬子改革措施，增強對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的服務(wù)能力。三是統(tǒng)籌推進增量改革與存量改革，包容存量，穩(wěn)定存量上市公司和投資者預(yù)期。各級人民法院要立足證券刑事、民事和行政審判實際，找準工作切入點，通過司法審判推動形成市場參與各方依法履職、歸位盡責及合法權(quán)益得到有效保護的良好市場生態(tài)，為投資者放心投資、市場主體大膽創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供有力司法保障。
二、積極主動作為，依法保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制順利推進
3.對實行注冊制創(chuàng)業(yè)板上市公司所涉有關(guān)證券民商事案件試點集中管轄。按照改革安排，深圳證券交易所履行創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行審核職責。為統(tǒng)一裁判標準，保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制順利推進，對在創(chuàng)業(yè)板以試點注冊制首次公開發(fā)行股票并上市公司所涉證券發(fā)行糾紛、證券承銷合同糾紛、證券上市保薦合同糾紛、證券上市合同糾紛和證券欺詐責任糾紛等第一審民商事案件，由廣東省深圳市中級人民法院試點集中管轄。
4.保障證券監(jiān)管部門和證券交易所依法實施行政監(jiān)管和自律監(jiān)管。推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，除在前端進行發(fā)行上市制度改革外，證券監(jiān)管部門和證券交易所還需對再融資、并購重組、交易、退市等與之相配套的制度進行完善。各級人民法院要立足司法審判，通過統(tǒng)一法律適用保障各項改革舉措有效實施。對于證券監(jiān)管部門、證券交易所經(jīng)法定程序制定的、與法律法規(guī)不相抵觸的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行、上市、持續(xù)監(jiān)管等規(guī)章、規(guī)范性文件和業(yè)務(wù)規(guī)則的相關(guān)規(guī)定，人民法院可以在審理案件時依法參照適用。對于證券交易所所涉行政與民事糾紛，要積極引導(dǎo)當事人先行通過證券交易所聽證、復(fù)核等程序表達訴求，尋求救濟。嚴格執(zhí)行證券法有關(guān)保障證券交易所履行自律管理職能的有關(guān)規(guī)定，依法落實證券交易所正當自律監(jiān)管行為民事責任豁免原則。
5.全面參照執(zhí)行科創(chuàng)板司法保障意見的各項司法舉措。為服務(wù)保障在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革，最高人民法院制定了專門司法文件，提出了17條專門司法保障舉措。本次創(chuàng)業(yè)板改革，充分借鑒和吸收了設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革的各項制度。各級人民法院在審理涉創(chuàng)業(yè)板相關(guān)案件時，要增強為創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制提供司法保障的自覺性和主動性，本意見未規(guī)定的，參照適用《最高人民法院關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見》（法發(fā)〔2019〕17號）。為更好地發(fā)揮司法政策對注冊制改革的保障作用，科創(chuàng)板司法保障意見未規(guī)定的，人民法院也可以在審理涉科創(chuàng)板相關(guān)案件時參照適用本意見規(guī)定。
三、做到“零容忍”，依法提高市場主體違法違規(guī)成本
6.依法從嚴懲處證券犯罪活動。全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，全力配合全國人大常委會做好《中華人民共和國刑法修正案（十一）》立法修改工作，支持依法加大對欺詐發(fā)行股票、債券罪，違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及提供虛假證明文件罪追究刑事責任的力度，做好新舊法適用銜接工作。依法加大懲治證券違法犯罪力度，依法從嚴懲處在創(chuàng)業(yè)板申請發(fā)行、注冊等各環(huán)節(jié)滋生的各類欺詐和腐敗犯罪。對于發(fā)行人與中介機構(gòu)合謀串通在證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容，以及發(fā)行審核、注冊工作人員以權(quán)謀私、收受賄賂或者接受利益輸送的，依法從嚴追究刑事責任；依法從嚴懲處違規(guī)披露、不披露重要信息、內(nèi)幕交易、利用未公開信息交易、操縱證券市場、背信損害上市公司利益等金融犯罪分子，嚴格控制緩刑適用，依法加大罰金刑等經(jīng)濟制裁力度。及時修改完善內(nèi)幕交易等相關(guān)司法解釋和司法政策，適時發(fā)布人民法院從嚴懲處證券犯罪典型案例，充分發(fā)揮刑事責任追究的一般預(yù)防和特殊預(yù)防功能。
7.依法判令違法違規(guī)主體承擔以信息披露為核心的證券民事責任。在證券民商事案件審理中，要嚴格執(zhí)行證券法關(guān)于民事責任承擔的規(guī)定，厘清不同責任主體對信息披露的責任邊界，區(qū)分不同階段信息披露的不同要求，嚴格落實發(fā)行人及其控股股東、實際控制人等相關(guān)人員信息披露的第一責任和證券中介機構(gòu)保護投資者利益的核查把關(guān)責任。在審理涉創(chuàng)業(yè)板上市公司虛假陳述案件時，司法審查的信息披露文件不僅包括招股說明書、定期報告、臨時報告、公司債券募集說明書、重組報告書等常規(guī)信息披露文件，也包括信息披露義務(wù)人對審核問詢的每一項答復(fù)和公開承諾。發(fā)行人在其公告的證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容的，應(yīng)當依法判令承擔欺詐發(fā)行民事責任。準確把握保薦人對發(fā)行人上市申請文件等信息披露資料進行全面核查驗證的注意義務(wù)標準，在證券服務(wù)機構(gòu)履行特別注意義務(wù)的基礎(chǔ)上，保薦人仍應(yīng)對發(fā)行人的經(jīng)營情況和風險進行客觀中立的實質(zhì)驗證，否則不能滿足免責的舉證標準，以進一步壓實證券中介機構(gòu)責任。嚴格落實證券法第二百二十條的規(guī)定，違法違規(guī)主體的財產(chǎn)不足以支付全部民事賠償款和繳納罰款、罰金、違法所得時，其財產(chǎn)優(yōu)先用于承擔民事賠償責任。
四、堅持改革創(chuàng)新，依法有效保護投資者合法權(quán)益
8.依法保障證券集體訴訟制度落地實施。人民法院是貫徹落實證券法證券集體訴訟制度的責任主體，要認真遵照執(zhí)行《最高人民法院關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規(guī)定》（法釋〔2020〕5號），充分發(fā)揮證券集體訴訟震懾證券違法和保護投資者的制度功能。在司法辦案中，要立足于暢通投資者維權(quán)渠道和降低投資者維權(quán)成本兩大價值導(dǎo)向，鼓勵進一步細化和完善證券代表人訴訟各項程序安排。大力開展證券審判信息化建設(shè)，通過信息化手段實現(xiàn)證券案件網(wǎng)上無紙化立案，依托信息平臺開展代表人訴訟公告、權(quán)利登記、代表人推選等群體性訴訟事項；依法加強與證券交易登記數(shù)據(jù)的信息對接，為損失賠償數(shù)額計算、賠償款項發(fā)放等提供支持，提高辦案效率。進一步加強與證券監(jiān)管部門、投資者保護機構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)，依法保障投資者保護機構(gòu)參加特別代表人訴訟的地位和權(quán)利，依法維護被代表投資者的合法權(quán)利，確保特別代表人訴訟程序行穩(wěn)致遠。
9.持續(xù)深化證券期貨糾紛多元化解機制建設(shè)。依托人民法院一站式多元解紛平臺機制作用，完善有機銜接、協(xié)調(diào)聯(lián)動、高效便民的證券糾紛多元化解機制。通過訴調(diào)對接、先行賠付的方式及時化解證券糾紛，依法保障當事人的合法權(quán)益。完善示范判決機制，簡化平行案件的審理，持續(xù)健全“示范判決+委托調(diào)解”機制。強化證券糾紛在線調(diào)解，加強與證券調(diào)解組織的協(xié)同配合，構(gòu)建立體化、多維度的糾紛解決機制。
10.依法妥善處理好創(chuàng)業(yè)板改革新舊制度銜接問題。與科創(chuàng)板新設(shè)立不同，本次創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制在交易制度、投資者適當性制度以及退市制度方面的改革，與創(chuàng)業(yè)板存量投資者和上市公司的利益密切相關(guān)。人民法院要準確把握創(chuàng)業(yè)板改革中存量與增量的關(guān)系，尊重創(chuàng)業(yè)板新舊制度銜接的制度規(guī)則，審慎評估、依法處理新舊制度銜接過程中可能產(chǎn)生的糾紛，保障創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的平穩(wěn)實施。認真研究創(chuàng)業(yè)板改革過程中因公司治理、并購重組等引發(fā)的新情況、新問題，切實維護市場秩序，保護投資者合法權(quán)益。
 
最高法就《最高人民法院關(guān)于為創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制提供司法保障的若干意見》答記者問
問：最高人民法院為創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制專門制定出臺司法文件，體現(xiàn)了對證券審判工作的高度重視。能否簡要介紹一下人民法院近年來在證券審判方面主要做了哪些工作？成效如何？
答：發(fā)展資本市場是中國的改革方向，要建設(shè)一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，完善資本市場基礎(chǔ)性制度。從國外成熟資本市場的經(jīng)驗看，證券行政監(jiān)管與證券司法審判是保障證券市場健康發(fā)展、維護投資者合法權(quán)益的兩大主要力量。在我國三十年的資本市場法治化進程中，人民法院切實履行證券商事審判工作職責，積極發(fā)揮審判職能，在保護投資者合法權(quán)益、防控金融風險，打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等資本市場的“痼疾”，促進資本市場改革發(fā)展方面做了一系列工作。
在司法解釋和司法政策制定方面，根據(jù)統(tǒng)計，最高人民法院針對證券市場制定的司法解釋和司法政策數(shù)量近50部，包括先后制定的《關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》《關(guān)于審理期貨糾紛若干問題的規(guī)定》《關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》，以及最近一年內(nèi)密集出臺的《關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見》《全國法院民商審判工作會議紀要》《全國法院審理債券糾紛案件座談會紀要》《關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規(guī)定》等司法解釋和規(guī)范性文件。將保障金融債權(quán)、打擊金融犯罪、防范金融風險、維護金融穩(wěn)定的總體要求貫徹立案、審判、執(zhí)行工作全過程，在統(tǒng)一證券期貨案件法律適用標準的同時，也有力推進了我國資本市場法治化進程。在案件審理方面，近年來，各級法院審理了大量涉及場外配資、欺詐客戶、虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場、證券公司風險處置、上市公司破產(chǎn)重整等方面的案件。不僅依法成功化解了全國三十余家證券公司風險處置系列案、國債回購糾紛系列案等一批可能引發(fā)系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險的大要案，也依法審理了綠大地虛假陳述、光大證券“烏龍指”內(nèi)幕交易、徐翔操縱市場案等一系列在全國具有重大影響的證券民事侵權(quán)和刑事犯罪案件。既依法嚴懲了證券違法犯罪行為，支持投資者合法賠償主張，也有效維護了上市公司、證券經(jīng)營機構(gòu)等市場主體正當經(jīng)營的合法權(quán)利，確保案件審理和風險處置工作取得良好的法律效果、社會效果和政治效果。在建立健全糾紛多元化解工作機制方面，2016年和2018年，最高法院與證監(jiān)會先后聯(lián)合發(fā)布了兩個關(guān)于證券期貨糾紛多元化解機制的意見，持續(xù)推進證券期貨糾紛多元化解工作，拓寬投資者索賠的司法路徑。截至2020年4月，中證中小投資者服務(wù)中心有限公司累計提起證券支持訴訟24起,支持訴訟訴求總金額1.14億元，人民法院判決支持的賠償總金額約5460.7萬元。在審判專業(yè)化建設(shè)方面，上海金融法院的設(shè)立得到了國內(nèi)外有關(guān)方面的普遍好評；在金融案件較多的地方法院，如江蘇、浙江等地方法院已經(jīng)設(shè)立了金融審判庭，還有一些地方法院在商事審判部門內(nèi)部成立專門的金融審判合議庭，努力提升金融審判的專業(yè)化水平。
我們相信，通過各級人民法院和市場各方的共同努力，證券審判工作一定可以為建設(shè)一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提供優(yōu)質(zhì)的司法保障，為我國資本市場繁榮穩(wěn)定、經(jīng)濟社會健康發(fā)展作出新的更大貢獻。
問：能否請您介紹一下《意見》的起草背景和主要內(nèi)容？
答：深交所創(chuàng)業(yè)板設(shè)立于2009年，經(jīng)過11年的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板聚集了一批優(yōu)秀企業(yè)，所在行業(yè)涵蓋了信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新能源汽車、高端裝備制造、新材料等高科技領(lǐng)域，在落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、服務(wù)實體經(jīng)濟等方面發(fā)揮了重要作用。黨的十八大以來，黨中央高度重視資本市場發(fā)展改革工作。2019年以來，中共中央、國務(wù)院先后印發(fā)的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》和《關(guān)于支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)的意見》，明確提出要完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度，創(chuàng)造條件推動注冊制改革。今年4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》。6月12日，證監(jiān)會和深交所正式發(fā)布了4個規(guī)章及33個規(guī)范性文件和業(yè)務(wù)規(guī)則。至此，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的規(guī)則體系群正式成型。最高人民法院在前述配套改革規(guī)則正式頒布之后，起草了《意見》，于7月份征求了證監(jiān)會、深交所、廣東高院及院內(nèi)有關(guān)部門意見。在吸收各方面意見的基礎(chǔ)上，形成了現(xiàn)有《意見》內(nèi)容。
關(guān)于主要內(nèi)容，《意見》全篇3700余字，圍繞今年3月1日起正式施行的證券法第九條關(guān)于公開發(fā)行證券實行注冊制的規(guī)定，堅持系統(tǒng)思維，根據(jù)人民法院民事、刑事、執(zhí)行工作實際，從增強為本次改革提供司法保障的自覺性、依法保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制順利推進、依法提高資本市場違法違規(guī)成本、依法有效保護投資者合法權(quán)益等四個方面提出了10條舉措。重點內(nèi)容包括三點：一是針對本次改革舉措提出了配套司法保障意見；二是針對全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求提出了有針對性的司法制裁措施；三是以證券集體訴訟為中心對切實保護投資者合法權(quán)益提出了司法改革舉措。
問：目前社會各界對金融領(lǐng)域特別是資本市場違法違規(guī)成本過低問題比較關(guān)注。人民法院作為國家審判機關(guān)，請問在提高創(chuàng)業(yè)板市場違法違規(guī)成本方面，《意見》有哪些具體安排？
答：當前，加大對證券市場違法、犯罪行為的懲治力度，提高資本市場違法違規(guī)成本，已經(jīng)成為共識。國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會多次強調(diào)對資本市場違法犯罪“零容忍”。證券法、刑法、行政監(jiān)管規(guī)則，形成了對違法犯罪行為“民行刑”三位一體的追責體系，司法解釋與法律法規(guī)同頻共振，對違法犯罪分子形成震懾�！兑庖姟纷鳛槿嗣穹ㄔ悍⻊�(wù)保障中央關(guān)于創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制重大決策部署的司法文件，為全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求提出了有針對性的司法制裁措施。
在刑事審判方面，《意見》第6條根據(jù)《刑法修正案（十一）》的立法修改精神，提出支持依法加大對欺詐發(fā)行股票、債券罪，違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及提供虛假證明文件罪追究刑事責任的力度，并對依法從嚴懲治申請發(fā)行、注冊等環(huán)節(jié)易產(chǎn)生的各類欺詐和腐敗犯罪，提出了具體舉措，還對相關(guān)司法解釋和司法政策的修改完善以及典型案例的發(fā)布提出了要求。
在民商事審判方面，證券民事責任的追究是促使證券市場參與主體盡責歸位的重要一環(huán)，也是法律能否“長出牙齒”的關(guān)鍵。為嚴格落實發(fā)行人及其相關(guān)人員的信息披露第一責任，使違法違規(guī)市場主體付出法律代價，《意見》第7條重點圍繞創(chuàng)業(yè)板信息披露特點，厘清不同責任主體對信息披露的責任邊界，區(qū)分不同階段信息披露的不同要求，嚴格落實發(fā)行人及其控股股東、實際控制人等相關(guān)人員信息披露的第一責任和證券中介機構(gòu)保護投資者利益的核查把關(guān)責任。為統(tǒng)一裁判標準，保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制順利推進，《意見》第3條規(guī)定，對在創(chuàng)業(yè)板以試點注冊制首次公開發(fā)行股票并上市公司所涉證券發(fā)行糾紛、證券承銷合同糾紛、證券上市保薦合同糾紛、證券上市合同糾紛和證券欺詐責任糾紛等第一審民商事案件，由廣東省深圳市中級人民法院試點集中管轄。
問：我們注意到，《意見》把切實保護投資者合法權(quán)益作為重點內(nèi)容之一。投資者保護關(guān)系到老百姓的投資信心和投資安全，能否介紹一下《意見》在保護創(chuàng)業(yè)板投資者合法權(quán)益方面有哪些舉措？
答：依法保護好投資者合法權(quán)益，維護資本市場公開、公平、公正的良好秩序，既是人民法院的神圣職責，也是證券審判工作堅持以人民為中心理念的必然要求。近年來，我國在保護中小投資者方面所做的努力，已經(jīng)得到了國際社會的認可。在世界銀行《2020年營商環(huán)境報告》中，我國“保護中小投資者”指標由原先全球第64位提升至第28位，大幅提升了36位。
與此同時，我們也認識到，相對于當前證券市場違法違規(guī)行為的發(fā)展態(tài)勢和投資者合法權(quán)益保護的要求，我們在保護投資者合法權(quán)益上還存在著很大的改革和完善空間。為此，《意見》專門作出了以下幾方面的規(guī)定：
一是嚴格落實“民事賠償優(yōu)先原則”。證券市場違法違規(guī)行為在損害投資者利益的同時，往往也觸犯了相關(guān)刑事法律和行政規(guī)章，面臨民事、刑事、行政程序交叉以及刑事罰沒、行政罰款等問題，有時會導(dǎo)致投資者無法及時、充分獲得民事賠償。對此，《意見》第7條提出，要嚴格落實證券法第二百二十條確立的“民事賠償優(yōu)先原則”，當違法違規(guī)主體的財產(chǎn)不足以支付全部民事賠償款和繳納罰款、罰金、違法所得時，其財產(chǎn)優(yōu)先用于承擔民事賠償責任。
二是依法保障證券集體訴訟制度落地實施。證券集體訴訟制度為權(quán)利受損的中小投資者提供了便利、低成本的維權(quán)渠道。最高人民法院依據(jù)民事訴訟法、證券法的有關(guān)規(guī)定，制定了《關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規(guī)定》并于今年7月31日發(fā)布實施。為確保各級人民法院認真貫徹執(zhí)行該規(guī)定，《意見》第8條圍繞完善證券集體訴訟制度，提出暢通投資者維權(quán)渠道和降低投資者維權(quán)成本兩大價值導(dǎo)向，鼓勵各級人民法院進一步細化和完善證券代表人訴訟各項訴訟程序安排，并要求進一步加強與證券監(jiān)管部門、投資者保護機構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)。
三是持續(xù)深化糾紛多元化解機制建設(shè)�！兑庖姟方Y(jié)合近年來我院調(diào)研成果和各地人民法院成功經(jīng)驗，在完善現(xiàn)有證券代表人訴訟制度、加強證券訴訟配套程序、依托信息化手段提高證券司法能力、推廣證券示范判決機制等方面提出了具體改革舉措。為拓寬投資者索賠的司法路徑，提供便捷、高效的司法服務(wù)，《意見》第9條提出，要持續(xù)深化證券期貨糾紛多元化解機制建設(shè)，通過訴調(diào)對接、先行賠付等方式，健全“示范判決+委托調(diào)解”機制，及時化解證券糾紛，依法保障當事人的合法權(quán)益。
在這里需要特別說明的是，本次創(chuàng)業(yè)板改革，充分借鑒和吸收了設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革的各項制度。為避免本《意見》與去年發(fā)布的科創(chuàng)板司法保障意見重復(fù)，《意見》規(guī)定了“互相適用”原則，即本《意見》未規(guī)定的，人民法院參照適用科創(chuàng)板司法保障意見，同樣，本《意見》規(guī)定的相關(guān)舉措對證券市場主板、中小板、科創(chuàng)板等其他投資者維權(quán)案件，也一體適用。

來源：投行那些事兒