一所中學，如果每年都有一定比例的保送清華、北大的名額，會不會容易招到優(yōu)質(zhì)的生源呢？答案應該是不言自明的。
證監(jiān)會6月3日晚間發(fā)布了《關于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導意見》（簡稱《指導意見》），符合條件的掛牌公司可申請轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市�！吨笇б庖姟芬笊暾堔D(zhuǎn)板上市的企業(yè)應當為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續(xù)掛牌一年以上，還應符合轉(zhuǎn)入板塊的上市條件。轉(zhuǎn)板上市條件應當與首次公開發(fā)行并上市的條件保持基本一致，交易所可以根據(jù)監(jiān)管需要提出差異化要求。
中國資本市場形成了層層遞進、互聯(lián)互通的多層次資本市場體系
《指導意見》的落地，對于新三板的“優(yōu)等生”——精選層企業(yè)來說，無疑是一大利好，相信在精選層開市滿一年之后，一定會有精選層企業(yè)“保送”到A股，對于提振投資者信心、搞活新三板市場意義重大，對整個中國資本市場的意義也很重大。
精選層打新對于廣大投資者來說也是一次難得的機遇，主要有以下幾個看點：
看點一、最終進入精選層的企業(yè)數(shù)量較少
目前，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)為8585家，最終進入精選層的企業(yè)數(shù)量很可能不到100家，這些企業(yè)都是新三板中的佼佼者，將獲得更多監(jiān)管機構、媒體、投資者的關注。另外精選層在交易規(guī)則、流動性水平、公司監(jiān)管等方面與交易所市場趨同，因此未來估值水平將得到較好的體現(xiàn)。
通過分析新三板精選層入層標準，共計674個企業(yè)滿足精選層入層條件，其中滿足標準三、標準四入層標準的企業(yè)尤為值得關注，滿足這些兩個標準企業(yè)的數(shù)量分別僅為28家、45家，企業(yè)數(shù)量較少，另外市值門檻分別在8億、15億以上，基本上趕上了創(chuàng)業(yè)板已上市的一些企業(yè)的市值，同時這些企業(yè)有一定的研發(fā)要求，比較符合科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的定位，所以最有可能轉(zhuǎn)板進入創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板。
創(chuàng)新層中滿足精選層條件及創(chuàng)業(yè)板注冊制條件的公司數(shù)量
轉(zhuǎn)板上市制度與IPO制度比較，相當于將公開發(fā)行股票進行了前移，轉(zhuǎn)板上市制度在進入精選層時公開發(fā)行股票，IPO制度則是在上市時公開發(fā)行股票。滿足交易所規(guī)定的目標板塊上市條件的精選層企業(yè)，經(jīng)交易所審查后轉(zhuǎn)入相應板塊，不再涉及股票公開發(fā)行，因此轉(zhuǎn)板上市制度相當于將公開發(fā)行股票前移。如果不在精選層公開發(fā)行時打新，在一年后轉(zhuǎn)板時將不再有打新機會。
目前已開通精選層市場的合格投資者已超100萬戶，精選層投資門檻為100萬，A股有將近總共241.41萬戶符合要求，對應的開戶率為41%，如果月底開戶率達到三分之二，開戶人數(shù)將達到160萬戶。另外多家公募基金向證監(jiān)會申請設立新三板基金產(chǎn)品，其中6只公募產(chǎn)品已獲批設，為實施公開發(fā)行和發(fā)揮市場定價功能奠定了良好基礎，因此，精選層將有充分的流動性。
精選層連續(xù)競價股票價格漲跌幅限制為30%，相比科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后20%的漲跌幅限制，股價也相對比較活躍。
看點四：精選層公開發(fā)行定價方式及發(fā)行流程
發(fā)行人和主承銷商可以通過網(wǎng)下詢價、網(wǎng)上競價、直接定價等方式確定發(fā)行價格。
網(wǎng)下詢價通過詢價初步確定發(fā)行價格到的定價方式，目前精選層網(wǎng)下打新個人投資者的申請條件是5年交易經(jīng)驗+月末凈資產(chǎn)1000萬元。相比較A股網(wǎng)下打新普遍高達6000萬的門檻，精選層打新給了更多投資者打新的機會。由于新三板精選層大概率會在6月底發(fā)行，因此建議滿足條件的投資者抓緊時間申請網(wǎng)下投資者資格。
詢價發(fā)行的流程:
網(wǎng)上競價是指全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進行網(wǎng)下詢價和配售，除關聯(lián)方外，合格投資者均可參與競價申購。
股票公開發(fā)行采用直接定價方式的，全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進行網(wǎng)下詢價和配售。發(fā)行人與主承銷商應當結合發(fā)行人所屬行業(yè)、市場情況、同行業(yè)公司估值水平等因素審慎確定發(fā)行價格，并在招股文件及發(fā)行公告中披露。
直接定價發(fā)行流程：
看點五、網(wǎng)上打新中簽率將遠超A股，100%中簽也不是沒有可能，新三板網(wǎng)上“打新”具有以下特點：
新三板公開發(fā)行充分考慮中小投資者的參與意愿，對于參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者，網(wǎng)上投資者有效申購總量大于網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量時，實施比例配售，按照其有效申購數(shù)量和本次股票發(fā)行總量計算獲得配售股票的數(shù)量，較大程度上實現(xiàn)“申者有其股”，提升投資者申購效率和獲配范圍。
2、申購時間靠前的，“打新”成功率高，最少獲配100股。
比例配售最小配售單位為100股，按上述辦法計算獲配股份后不足100股的部分，暫不做配售，匯總后按時間優(yōu)先原則向每個投資者依次配售100股，直至無剩余股票。相對于A股500股的最小配售單位，100股最小配售單位更容易覆蓋更多的投資人，打新的成功率也更高。
舉例說明：發(fā)行人網(wǎng)上發(fā)行股份2000萬股，網(wǎng)上投資者認購總量2億股，投資者A申購2萬股，則獲配2000股，投資者B申購1900股，按照配售比例計算，應獲配190股，先配售100股，不足100股的部分90股待匯總后作第二輪配售，按照時間優(yōu)先原則依次配售100股，如果投資者B的申購時間靠前，獲得第二輪配售，B最終獲配200股，如果申購時間靠后，未獲得第二輪配售，B最終獲配100股。
3、設置較大申購數(shù)量區(qū)間，無市值要求。
網(wǎng)上投資者參與申購無存量持倉市值要求，可以按照申購意愿與資金量大小自由決定申購數(shù)量，單筆申購數(shù)量最低為100股，最高可達網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量的5%，盡可能滿足不同投資者的投資訴求，提高網(wǎng)上申購自由度。但是參與申購的投資者應當全額繳付申購資金，后期有可能推出保證金申購和以其他方式申購。
看點六、打新價格相比目前的市場價格可能存在一定的折價
截至2020年6月10日，已受理51家企業(yè)公開發(fā)行股票并在精選層掛牌的申請，并向其中47家企業(yè)出具了問詢意見。新三板首屆掛牌委員會今天(6月10日)召開會議，審議通過了北京穎泰嘉和生物科技股份有限公司、上海艾融軟件股份有限公司2家公司的精選層掛牌申請。標志著新三板首屆掛牌委正式啟動精選層掛牌審議工作。
以穎泰生物及艾融軟件為例，穎泰生物停牌前的價格為7.95元/股，而穎泰生物發(fā)行價格為不低于4.75元/股，預計最終的詢價區(qū)間在4.75-7.95之間。同樣艾融軟件停牌前的價格為34.08元/股，而發(fā)行價格區(qū)間在 16元/股至 45 元/股之間。鑒于目前了解精選層打新規(guī)則的投資者不多，精選層打新是大多數(shù)人看不到的機會，因此發(fā)行價格可能存在較大的折價，待將來精選層打新市場形成了一定的賺錢效應后，可能會吸引更多的投資者參與，打新價格也將得到回歸。
新三板轉(zhuǎn)板制度將成為資本市場的饕餮盛宴，你準備好了嗎？
如果您不想錯過,又對精選層網(wǎng)上、網(wǎng)下打新規(guī)則不太了解，可以向開戶券商咨詢相應規(guī)則，也歡迎咨詢青創(chuàng)伯樂！
