6月6日，5只新三板公募基金迅速跟進(jìn)了基金份額發(fā)售公告和招募說明書，這些基金即將于6月10日集中發(fā)售，5只基金募集規(guī)模合計(jì)120億元。分別是華夏、匯添富、富國(guó)、招商和萬家基金，具體為：華夏成長(zhǎng)精選6個(gè)月定開混合型發(fā)起式基金、匯添富創(chuàng)新增長(zhǎng)一年定開混合基金、富國(guó)積極成長(zhǎng)一年定開混合基金、招商成長(zhǎng)精選一年定開混合型發(fā)起式基金、萬家鑫動(dòng)力月月購一年滾動(dòng)持有混合基金。
此前6月3日，上述五家基金和稍稍掉隊(duì)的南方基金剛獲得了證監(jiān)會(huì)審批。
公募人士表示，對(duì)于個(gè)人投資者而言，100萬證券資產(chǎn)+兩年投資經(jīng)驗(yàn)或從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的投資門檻相當(dāng)高，而借道公募基金可以輕松參與。
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具體來看，即將發(fā)行的5只新三板基金皆選擇在6月10日同日發(fā)售，分別設(shè)置了15億元、20億元、25億元、30億元不等的募集上限，5只產(chǎn)品首募總規(guī)模上限為120億元。
其中，富國(guó)積極成長(zhǎng)一年定開混合首募規(guī)模上限最低，募集上限為15億元；萬家、招商旗下新三板基金首募上限分別為20億元、25億元；而華夏、匯添富基金同為30億元的募集上限。若募集規(guī)模超出上限，這5只基金將采取“末日比例確認(rèn)”的方式，對(duì)上述基金規(guī)模進(jìn)行控制。
在產(chǎn)品運(yùn)作形式上，上述5只新三板基金分為定期開放及滾動(dòng)持有兩種運(yùn)作模式。其中，華夏成長(zhǎng)精選、富國(guó)積極成長(zhǎng)、招商成長(zhǎng)精選、匯添富創(chuàng)新增長(zhǎng)均采用定期開放運(yùn)作模式，期限從6個(gè)月到1年不等。而萬家鑫動(dòng)力月月購則對(duì)每份基金份額設(shè)定一年的滾動(dòng)持有期，持有期內(nèi)，基金份額封閉運(yùn)作，持有期到期當(dāng)月的開放期內(nèi)辦理贖回業(yè)務(wù)。
根據(jù)運(yùn)作方式不同，上述5只基金在新三板精選層上的投資比例也存在差異。定期開放的4只基金在封閉期時(shí)，在新三板精選層的投資比例為20%，開放期則降低至15%；而萬家月月購則一直維持15%的新三板精選層投資比例運(yùn)作。
五家基金的指揮官和戰(zhàn)術(shù)如何？
招商成長(zhǎng)精選一年定開混合型發(fā)起式基金采用了雙基金經(jīng)理制，分別是郭銳、萬億，其中郭銳累計(jì)任職7年又334天，2007年7月起先后任職于易方達(dá)基金管理有限公司及華夏基金管理有限公司,2011年加入招商基金管理有限公司,曾任首席行業(yè)研究員。而萬億則擁有豐富的新三板研究和投資管理經(jīng)驗(yàn)，2016年3月加入上海富誠海富通資產(chǎn)管理有限公司,歷任投資管理部投資經(jīng)理、副總裁、總經(jīng)理，2018年10月加入招商基金管理有限公司,現(xiàn)任機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理部專業(yè)副總監(jiān)兼。
在投資策略上，招商基金表示，投資新三板精選層掛牌股票標(biāo)的首先考察的仍是公司的成長(zhǎng)性，具體的考察的指標(biāo)包括估值指標(biāo)(包括 PE、PB、PCF、PS 和PEG 等)、成長(zhǎng)指標(biāo)(ROE、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、息稅折舊前利潤(rùn)增長(zhǎng)率、銷售凈利率、現(xiàn)金流)、盈利指標(biāo)(EPS、毛利率、凈資產(chǎn)收益率、投資回報(bào)率、企業(yè)凈利潤(rùn)率)等指標(biāo)。除了以上指標(biāo)外，還會(huì)著重考察公司產(chǎn)品需求的增速和增長(zhǎng)空間、企業(yè)市場(chǎng)份額擴(kuò)張的空間和路徑。“可以從中選取具備較好前景、未來可能符合創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板或者主板上市交易條件的企業(yè)進(jìn)行投資，在企業(yè)的成長(zhǎng)紅利之外，還可以賺取估值折價(jià)彌合的收益。”
富國(guó)積極成長(zhǎng)一年定開混合基金擬任基金經(jīng)理?xiàng)顥�，�?011年5月至2015年8月在富國(guó)基金管理有限公司任助理行業(yè)研究員、行業(yè)研究員；現(xiàn)任富國(guó)低碳新經(jīng)濟(jì)混合型證券投資基金基金經(jīng)理、富國(guó)清潔能源產(chǎn)業(yè)靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。
富國(guó)基金表示，“新三板精選層股票著重遴選盈利模式清晰，業(yè)務(wù)快速發(fā)展，已初步具有盈利能力的成長(zhǎng)型公司，或者面向市場(chǎng)高度認(rèn)可、研發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)新型企業(yè)。” 將以公司未來的預(yù)期成長(zhǎng)性為核心，從公司所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位、公司的創(chuàng)新能力、商業(yè)模式、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、公司治理結(jié)構(gòu)等多角度研判公司的成長(zhǎng)質(zhì)量和成長(zhǎng)可持續(xù)性，精選具有良好成長(zhǎng)潛力的新三板精選層掛牌公司納入本基金的股票投資組合。此外，還將關(guān)注新三板精選層掛牌公司股票的交易活躍度和公司的股權(quán)分散度。
萬家鑫動(dòng)力月月購一年滾動(dòng)持有混合基金擬任基金經(jīng)理高源，擁有15年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中5年投資經(jīng)驗(yàn)，擅長(zhǎng)基本面研究，對(duì)金融、消費(fèi)和新興成長(zhǎng)行業(yè)有豐富投研經(jīng)驗(yàn)。
萬家基金表示，其萬家鑫動(dòng)力月月購一年滾動(dòng)持有混合基金的投資是，“在精選層方面，初期積極把握精選層網(wǎng)下打新等確定性較高的投資機(jī)會(huì);當(dāng)新三板精選層股票供給充足時(shí)，將采取自下而上成長(zhǎng)投資，基于個(gè)股基本面研究，篩選出精選層中優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌個(gè)股，分享創(chuàng)新型中小企業(yè)的成長(zhǎng)收益。”
華夏成長(zhǎng)精選6個(gè)月定開基金由兩人共管，分別是華夏基金股票投資部高級(jí)副總裁顧鑫峰、華夏基金投資研究部執(zhí)行總經(jīng)理林晶。簡(jiǎn)歷顯示，顧鑫峰為北大碩士畢業(yè)，8年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾任華夏基金股票投資部、投資研究部研究員，華夏資本研究員、投資經(jīng)理、新三板管理部行政負(fù)責(zé)人。林晶，于2005年7月加入華夏基金，2017年開始任職公募基金經(jīng)理，目前管理華夏創(chuàng)新前沿、華夏研究精選、華夏策略混合等基金。
華夏基金稱，成立初期對(duì)精選層以打新方式參與，力爭(zhēng)獲取打新收益，賺取可能的估值差，提高周轉(zhuǎn)率。在首批申報(bào)精選層的公司里，選擇少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司的進(jìn)行投資，主要選擇跨市場(chǎng)有競(jìng)爭(zhēng)力、細(xì)分行業(yè)有龍頭地位的成長(zhǎng)股。如果與主板對(duì)標(biāo)公司相比，具有更低估值和更佳的基本面，已申報(bào)精選層公司盈利情況較好、估值較低。此類公司會(huì)成為重點(diǎn)布局方向，“根據(jù)產(chǎn)品具體規(guī)模和流動(dòng)性的釋放節(jié)奏，靈活把握。流動(dòng)性好，則多投，流動(dòng)性不好，則少投。”
匯添富創(chuàng)新增長(zhǎng)一年定開混合基金擬任基金經(jīng)理馬翔，2011年加入?yún)R添富基金任行業(yè)分析師,現(xiàn)任匯添富民營(yíng)活力混合基金、匯添富科技創(chuàng)新混合、匯添富盈安靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。
匯添富基金稱，除按照 “自下而上”的個(gè)股精選策略，還將多維度分析新三板掛牌公司持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力，具體包括研發(fā)投入絕對(duì)額及營(yíng)收占比，研發(fā)人員數(shù)量、單人產(chǎn)出和人均薪酬，研發(fā)團(tuán)隊(duì)組織模式和激勵(lì)方式等，重點(diǎn)考察公司能否通過持續(xù)不斷的研發(fā)投入，構(gòu)建商業(yè)模式護(hù)城河，和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開差距，是否積極應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)變化趨勢(shì)，提前進(jìn)行研發(fā)儲(chǔ)備和產(chǎn)品布局，以求持續(xù)成長(zhǎng)并創(chuàng)造股東回報(bào)；同時(shí)，也會(huì)充分考量掛牌股票自身的流動(dòng)性，決定個(gè)股在組合中的比例；在構(gòu)建投資組合時(shí)，充分考慮不同行業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力不同，將采取均衡配置策略，合理分配不同行業(yè)股票的資產(chǎn)占比。
業(yè)內(nèi)人士表示，新三板公募基金獲批，有利于增加新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性，但從投資策略上來看，這些基金產(chǎn)品依然以“穩(wěn)”為主，非常重視風(fēng)險(xiǎn)控制，這與新三板投資的特點(diǎn)有關(guān)。不過，隨著更多新三板公募基金的出爐，未來有可能激活新三板市場(chǎng)的交易，投資者有機(jī)會(huì)獲得更多的投資機(jī)會(huì)。
也有相關(guān)人士表示，考慮到新三板市場(chǎng)屬于全新市場(chǎng)，掛牌公司規(guī)模相對(duì)較小，在交易制度、公司監(jiān)管、投資者適當(dāng)性、市場(chǎng)監(jiān)管等方面與滬深證券交易所有所差距，因此部分掛牌股票可能存在流動(dòng)性偏弱的情況。產(chǎn)品設(shè)計(jì)需限制新三板股票投資比例上限，同時(shí)在組合構(gòu)建上，注重行業(yè)分散，充分考慮組合整體面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
來源：新三板智庫、電鰻快報(bào)
