6月3日,科创板上市委2020年第35、36次审议会议召开,又审核4家企业。最终,4家都顺利通过。
本周一、周二分别审核通过3家,加上今天的4家,本周科创板已审核通过10家,IPO审核速度明显加快!截止目前,2020年上市委共审核53家科创板IPO企业,52家获通过,1家取消审议,通过率为98.11%。
01
北京键凯科技股份有限公司
北京键凯科技股份有限公司主要从事医用药用聚乙二醇及其活性衍生物的研发、生产和销售。同时,基于其拥有自主知识产权的聚乙二醇合成及聚乙二醇化技术,向下游客户提供聚乙二醇医药应用创新技术服务,并自主开发创新的聚乙二醇化药物和第三类医疗器械。发行人在聚乙二醇及其活性衍生物研发、生产、医药领域应用等技术领域处于国内领先地位,是国内外为数不多能进行高纯度和低分散度的医用药用聚乙二醇及活性衍生物工业化生产的公司之一,填补了国内长期缺乏规模化生产。
高质量的医用药用聚乙二醇及其衍生物这一空白,是全球市场的主要参与者。聚乙二醇无色、无味、无毒、无免疫原性,具有良好的水溶性及生物相容性。精确分子量、高纯度及低分散度的医用药用聚乙二醇的安全性已经充分验证,是FDA 批准的可用于人体注射的合成聚合物。
键凯科技拟募集资金3.20亿元,分别用于医用药用聚乙二醇及其衍生物产业化与应用成果转化项目、医用药用聚乙二醇高分子材料企业重点实验室与研发中心升级改造项目、聚乙二醇化药物及医疗器械(临床实验)研发项目、补充流动资金。
关注热点:
(1)政策风险:键凯科技美国销售收入占主营业务收入的比重依次为 55.09%、 50.51%、47.03%和 60.44%。根据键凯科技与海外客户签订的协议约定,公司境外 销售的关税一般由客户承担。2018 年 6 月 15 日,美国贸易代表办公室宣布对自中国进口的 500 亿美元商 品加征 25%关税,同年 8 月 23 日实施的加征关税清单涉及键凯科技的主要产品聚 乙二醇衍生物。截至本招股说明书出具日,美国增加关税事项对键凯科技的美国出口业务影响可控。但假如中国未来与美国的贸易争端持续升级,加征关税的税率 进一步提高或实行出口配额等政策,会削弱公司对美出口业务的竞争力,公司经营业绩会受到一定负面影响。
(2)业绩下滑: 键凯科技目前的主要收入来源于医用药用聚乙二醇活性衍生物的销售及相关技 术服务,也是国内最早开展相关业务的企业,并面向国际市场参与全球竞争。尽管键凯科技通过专利及非专利技术建立了技术壁垒,但国内已有数家企业加入到该市 场的竞争。假如键凯科技市场开拓不利、未能保持竞争优势,或下游客户产品销售下 滑,或因专利到期等无法继续收取技术服务费等,可能导致键凯科技收入下滑。
(3)产品未实现预期效果:键凯科技选择与大型制药或医疗器械企业合作开发,并收取阶段性技术成果收入和产品上市后销售分成。该商业模式可以较低的成本进入下游更为广阔的产品市场。但假如键凯科技商业化推进不利,无法按预订计划达成商业合作,将延缓新产品的研发进度、或无法继续开展,公司前期的研发投入将无法收回。同时,键凯科技目前尚不具备药品或医疗器械销售经验,短期内能否独立建 立起完备的销售网络也存在较大不确定性,进而对键凯科技业务的长远发展和持续盈利能力产生不利影响。
上市委会议提出问询的主要问题:
02
广州安必平医药科技股份有限公司
安必平是一家从事体外诊断试剂和仪器的研发、生产和销售的国家高新技术企业,目前业务聚焦于病理诊断领域,建立了细胞学诊断、免疫诊断和分子诊断三大技术平台,较为完整地覆盖从细胞形态到蛋白表达、基因检测等不同诊断层次的临床需求。公司产品种类丰富,主要应用于肿瘤的病理诊断,包括细胞学诊断试剂和仪器(LBP 系列)、免疫组化诊断试剂和仪器(IHC 系列)、分子诊断试剂和仪器(PCR 系列、FISH 系列)等系列 485 种注册/备案产品,是国内为数不多的能为医疗机构提供完整的病理诊断解决方案的厂家之一。
安必平高度重视研发创新,自主开发了沉降式液基细胞学技术、反向点杂交PCR 制备技术、实时荧光 PCR 制备技术、FISH 探针标记技术、病理诊断抗体筛选及质控技术、相关配套仪器制造技术及“实视”——基于云计算的实时远程病理协作技术等多项核心技术。截至招股说明书签署日,公司共获得授权专利 56项,其中发明专利 11 项,并形成相关软件著作权 27 项。此外,公司与中山大学附属第一医院、南方医科大学、暨南大学附属第一医院、中国食品药品检定研究院等多家单位和院校建立合作关系,共同研发体外诊断领域的前沿产品。
安必平本次募集资金投资项目预计投资总额为 39,140.00 万元,部分项目已作先期投资或将进行先期投资,募集资金到位以后将根据实际情况置换先期投入。若本次发行的实际募集资金量少于计划使用量,公司将通过自有资金或其他途径补充解决。
关注热点:
(1)产品单一问题:其中,报告期内,公司自产产品营收占比为86.80%、89.33%和91.2%,其中占比超过30%的两大业务为LBP系列、PCR系列,为公司收入利润的主要来源。而自产产品占比过高在一定程度上存有过度单一的风险,毕竟一旦自产自销出现问题,这无疑会对安必平的经营带来一定的破坏。
(2)应收账款:随着公司业务规模的扩容,其应收账款也出现攀升之势。报告期内,公司应收账款余额分别为1.48亿元、1.64亿元、1.69亿元,占据报告期各期营业收入的比例较高,不仅可以看出公司对下游的议价话语权并不强,且这或为其资金周转带来未知的威胁,毕竟一旦坏账金额风险增加,或对公司未来业绩和生产经营造成不利影响。
(3)研发能力问题:最为重要的是,既然入局了体外诊断领域,那么研发能力在很大程度上是促进公司成长的关键性要素,而在这一方面,相对于同行业来说,相对于自身高的销售费用,安必平的研发水平或显现出了一定的短板。相对于同行业可比上市公司,安必平的研发费用率明显较低,存在较为显著的差异。而对此,公司称,由于公司的产品类别和技术成熟度不同、与同行业可比上市公司所处发展阶段不同且公司的直销收入占比高等因素所致。
上市委会议提出问询的主要问题:
03
成都盟升电子技术股份有限公司
盟升电子自成立以来,持续专注于卫星应用技术领域相关产品的研发及制造,是一家卫星导航和卫星通信终端设备研发、制造、销售和技术服务的高新技术企业,主要产品包括卫星导航、卫星通信等系列产品。公司卫星导航产品主要为基于北斗卫星导航系统的导航终端设备以及核心部件产品,如卫星导航接收机、组件、专用测试设备等,目前主要应用于国防军事领域;卫星通信产品主要为卫星通信天线及组件,包括动中通天线、信标机和跟踪接收机等产品,目前主要应用于海事、民航市场及国防军事领域。
盟升电子始终坚持走军品民品并重的发展路线,以技术自主创新为根基,以持续研发投入为保障,建立了完善的研发体系和强大的科研团队,通过多年的发展,已完全掌握了卫星导航和卫星通信终端设备的核心技术,积累了丰富的项目经验和质量管理经验,产品质量和服务水平赢得了客户的广泛认可。公司业务范围涵盖军品业务和民品业务,为国防、民航、海洋渔业等多个领域客户提供终端产品和技术服务。
盟升电子此次拟募集资金5.07亿元,其中,3.46亿元用于卫星通信产品产业化项目,6200.00万元用于盟升电子技术研发中心项目,1亿元用于补充营运资金。
关注热点:
(1)市场竞争大:有分析称,从国内该领域的竞争来看,身处军工科院院所为主导的北斗导航产业链中,由于受到资金、技术、人力资源、研发力量、品牌等方面限制,公司将面临着航天科技集团、航天科工集团、中国电子科技集团等航天系企业之间的市场竞争,民用领域的市场空间尚不确定。
(2)大客户依赖:报告期内,盟升电子由前五大客户带来的销售收入分别为12180.39万元、11582.09万元、14968.52万元、7458.6万元,分别占当期营业收入的83.52%、72.13%、73.92%、91.96%。在盟升电子的前五大客户中,有多名客户同时也在前五大供应商名单中,如2017年-2018年和2019年1月-6月,中国航天科工集团有限公司均为盟升电子的第一大客户,同时也位列盟升电子的第一大供应商。
(3)研发费用率不及同行:报告期内,盟升电子同行业可比公司研发费用率的平均值分别为13.14%、13.9%、15.82%、14.69%,除了2019年上半年,均高于盟升电子,然而,同行们投钱研发并不“手软”,“收获”却比不上盟升电子,同行业可比公司毛利率平均值分别为53.63%、50.77%、48.34%、48.26%,远低于同期盟升电子。并且,盟升电子毛利率变化趋势与同行业可比公司平均状态完全相反。
上市委会议提出问询的主要问题:
04
江苏固德威电源科技股份有限公司
江苏固德威电源科技股份有限公司是一家新能源高新技术企业,公司总部位于东方水城苏州高新区,一直专注于太阳能光伏逆变器及其监控产品的研发、生产及销售。
固德威是一家重视品牌持续建设的公司,从成立之日起就树立最高质量、最优服务、最好性价比的品牌理念,重视客户需求的快速响应,理解客户的价值追求。旗下产品单相单路GW4000-SS和三相双路GW17K-DT逆变器通过了德国Photon的严格测试,均荣获“ 双A”评价,家用机型全球排名第二,商用机型全球排名第五,三相机采用先进的拓扑技术,具有更宽的电压范围,比同类产品能多发10%以上的电量,全球有近百个MW级商业项目应用案例,是国内最成熟的商用分布式应用机型;固德威ES系列双向储能系统功能齐全,性能稳定,技术水平全球领先。
2015年12月25日,固德威股票正式在新三板挂牌,并于2018年7月26日终止新三板挂牌。固德威此次科创板IPO选择的上市标准为:预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。
固德威此次拟募集资金6.93亿元,其中,2.10亿元用于固德威电源科技有限公司智能光伏逆变器等能源管理系统产品生产项目(二期),2.09亿元用于苏州市高新区上市企业总部园地块江苏固德威电源科技股份有限公司新建智慧能源研发楼项目,7424.81万元用于全球营销及服务体系基础建设项目,2.00亿元用于补充流动资金。
关注热点:
(1)境外市场依赖:固德威来自境外的主营业务收入占比相对较高,分别为8830.99万元、25114.73万元、37229.42万元和27244.49万元,占主营业务收入的比重分别为20.80%、23.92%、44.58%及64.45%,呈持续上升态势。公司产品主要销往德国、荷兰、英国、印度、澳大利亚、巴西、墨西哥等国家。境外销售主要采用美元、欧元、英镑等外币结算。
(2)依赖税收优惠:固德威在税收优惠中遗漏了一个关键数据,就是出口退税。由于固德威接近七成的收入来自境外,因此会产生大量出口退税。出口退税通过影响营业成本间接影响净利润,因此也会影响公司的盈利能力。据招股书披露,2017年度至2019年度出口退税金额分别为3441.14万元、8072.91万元、8469.61万元。若以净利润为口径,则公司最近三年出口退税占净利润比重分别为64.77%、144.99%、82.13%。在如此高的水平下,固德威却不承认盈利能力对税收优惠形成依赖。
(3)诉讼纠纷:招股书显示,固德威共存在6起涉案金额超过100万的尚未执行完毕的诉讼案件,其中包括买卖合同纠纷、名誉权纠纷、侵权责任纠纷等。
固德威诉广州硕耐节能光电技术股份有限公司买卖合同纠纷案:鉴于广州硕耐节能光电技术股份有限公司拖欠公司货款109.02万元,公司于2018年11月25日向苏州市虎丘区人民法院提起诉讼,请求判令广州硕耐节能光电技术股份有限公司支付货款109.02万元以及违约金10.90万元,担保人庄东宁承担连带责任。诉讼过程中,双方在法庭主持下达成调解,并由苏州市虎丘区人民法院于2019年1月31日作出(2018)苏0505民初6512号《民事调解书》:被告广州硕耐节能光电技术股份有限公司确认结欠公司货款109.02万元,2019年3月起被告按月分期支付给公司,于2024年12月5日前支付完毕。若被告未按期足额履行上述任一期债务,被告应另行承担上述未付款项10%的违约金。
上市委会议提出问询的主要问题:
来源:企业上市法商研究院、上交所、瑞林投资
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