券商中國(guó)記者從權(quán)威人士處了解到，標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布對(duì)于明晰審核標(biāo)準(zhǔn)、便利企業(yè)自我判斷，是很實(shí)用的“上市指南”。指南旨在提升申報(bào)效率和準(zhǔn)確度，并非增加門檻，符合“3+5”條件的企業(yè)即被認(rèn)為具有科創(chuàng)屬性，不再在“屬性”問題上增加上市成本，在科創(chuàng)屬性的問答題中擁有“免試”資格。與此同時(shí)，不符合“3+5”條件的企業(yè)也在答卷，上市條件沒有發(fā)生任何變化，上市通道依然通暢。“目前已提交申請(qǐng)的企業(yè)尚無法適用這個(gè)指引，將對(duì)指引發(fā)布后提交申請(qǐng)的企業(yè)有效。”一頭部券商投行負(fù)責(zé)人進(jìn)一步指出。

科創(chuàng)板審核啟動(dòng)已滿一年，通過注冊(cè)企業(yè)即將滿百。首發(fā)融資合計(jì)超過1000億元人民幣，其中民營(yíng)科創(chuàng)型企業(yè)占比高達(dá)78%，目前已有214家企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板IPO，它日益成為金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融支持科技創(chuàng)新的重要舞臺(tái)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新引擎提供著新的動(dòng)能。

3月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》（簡(jiǎn)稱《指標(biāo)體系》），自發(fā)布之日起實(shí)施，《指標(biāo)體系》規(guī)定了科創(chuàng)屬性的企業(yè)的內(nèi)涵和外延，提出了科創(chuàng)屬性具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系�？苿�(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系采用“常規(guī)指標(biāo)+例外條款”的結(jié)構(gòu)，包括3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)和5項(xiàng)例外條款。企業(yè)如同時(shí)滿足3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)，即可認(rèn)為具有科創(chuàng)屬性；如不同時(shí)滿足3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)，但是滿足5項(xiàng)例外條款的任意1項(xiàng)，也可認(rèn)為具有科創(chuàng)屬性。

其中，3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)分別是“研發(fā)投入金額或研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例”、“發(fā)明專利”、“營(yíng)業(yè)收入或營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率”：

5個(gè)條件包括了國(guó)際領(lǐng)先、國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)、國(guó)家重大科技專項(xiàng)、進(jìn)口替代、發(fā)明專利50項(xiàng)，具體來看：

簡(jiǎn)單歸納，即有六類企業(yè)可適用于科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引。

此次指引發(fā)布后，與大多資本市場(chǎng)規(guī)則出臺(tái)一樣，出現(xiàn)了擔(dān)憂行政化、門檻大幅提高的聲音。

實(shí)際上恰恰相反。“3+5”指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)在確�？苿�(chuàng)屬性評(píng)價(jià)過程具有較高可操作性的同時(shí)，又保留了一定的彈性空間，體現(xiàn)增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)包容性的改革導(dǎo)向。監(jiān)管層是經(jīng)過現(xiàn)階段科創(chuàng)企業(yè)的實(shí)際情況確定的上述標(biāo)準(zhǔn)。指標(biāo)體系是對(duì)符合條件的優(yōu)等生提供了一道“免試題”，科創(chuàng)板門檻并沒有抬高。是為了更好地支持和鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市而出臺(tái)的。

“3+5”并非登陸科創(chuàng)板的硬門檻，發(fā)行人有最好，沒有也不影響申報(bào)。

指引的發(fā)布對(duì)于明晰審核標(biāo)準(zhǔn)、便利企業(yè)自我判斷，是很實(shí)用的“上市指南”。指南旨在提升申報(bào)效率和準(zhǔn)確度，并非增加門檻，符合3+5條件的企業(yè)即被認(rèn)為具有科創(chuàng)屬性，不再在“屬性”問題上增加上市成本，在科創(chuàng)屬性的問答題中擁有“免試”資格。比如，目前已上市企業(yè)中公認(rèn)具有較高科創(chuàng)屬性的安集科技、芯源微，在IPO申報(bào)材料中未達(dá)到3條標(biāo)準(zhǔn)中的營(yíng)收增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)，但仍不妨礙它們成功登陸科創(chuàng)板。

“不唯指標(biāo)論英雄”，“3+5”標(biāo)準(zhǔn)并沒有一刀切。對(duì)不符合常規(guī)指標(biāo)（3個(gè)指標(biāo)）的優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)（“特長(zhǎng)生”），設(shè)置5種“例外條款”，“不拘一格降人才”，予以優(yōu)先支持。符合“3+5”標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)行人，登陸科創(chuàng)板的概率會(huì)大幅度提高，擁有了最有說服力的科創(chuàng)板入場(chǎng)券，審核流程更簡(jiǎn)潔，審核節(jié)奏有望加快。

科創(chuàng)屬性的明確讓一些聲音認(rèn)為這是行政干預(yù)，實(shí)際上這是監(jiān)管透明的體現(xiàn)：有標(biāo)準(zhǔn)比沒有標(biāo)準(zhǔn)好，有明確標(biāo)準(zhǔn)比模棱兩可的好。

過往審核，由于沒有明確的科創(chuàng)屬性的定義，對(duì)于發(fā)行人“硬科技”含金量更多的是靠主觀判斷。擬上市企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)是否擁有科創(chuàng)屬性莫衷一是，因無明確的判斷維度，增加了企業(yè)上市的成本、減緩了申報(bào)速度。同時(shí)，在審核問詢過程中，科創(chuàng)屬性是問詢的重點(diǎn)，且不同企業(yè)的問詢標(biāo)的也不盡相同。

此次標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布，為擬上市企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)提供了自我檢驗(yàn)的衡量標(biāo)準(zhǔn)。屬性，意為人類對(duì)于一個(gè)對(duì)象的抽象方面的刻畫；而標(biāo)準(zhǔn)則是提升效率、增加公平性和操作高效性的現(xiàn)代文明重要產(chǎn)物。發(fā)行人對(duì)科創(chuàng)屬性的自我評(píng)估、保薦機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人科創(chuàng)屬性的專業(yè)判斷更簡(jiǎn)單、更明了，監(jiān)管機(jī)構(gòu)與科創(chuàng)屬性相關(guān)的審核相比之前也會(huì)大大簡(jiǎn)化，發(fā)行上市的效率進(jìn)一步提高。

科創(chuàng)板審核啟動(dòng)已滿一年，吸引著越來越多的高科技企業(yè)登陸，它日益成為金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融支持科技創(chuàng)新的重要舞臺(tái)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新引擎提供著新的動(dòng)能。

特別需要指出的是，科創(chuàng)板在集成電路、生物醫(yī)藥、高端制造等領(lǐng)域初步形成扎堆集聚效應(yīng)，近期，君實(shí)生物、康希諾（與軍科院陳薇院士合作，之前搞出埃博拉疫苗，本次國(guó)內(nèi)首家搞出新冠疫苗）從港股回歸，中控科技等標(biāo)桿企業(yè)也已進(jìn)入科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)，進(jìn)一步彰顯了科創(chuàng)板的魅力，擦亮了科創(chuàng)板的招牌。本次指標(biāo)體系的發(fā)布，再次吹響優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)的集結(jié)號(hào)，幫助企業(yè)駛上對(duì)接資本市場(chǎng)的快車道。

誠(chéng)然，科創(chuàng)企業(yè)本身就具有多元化、更替快、波動(dòng)大的特點(diǎn)。此次發(fā)布的標(biāo)準(zhǔn)符合當(dāng)下中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，是一個(gè)具有積極意義的操作指南，列明了“支持和鼓勵(lì)”的六類情形。具體審核中還會(huì)有針對(duì)地根據(jù)企業(yè)的具體情況做出審慎判斷和客觀評(píng)價(jià)，不會(huì)簡(jiǎn)單地刻舟求劍，刻板和簡(jiǎn)單地對(duì)企業(yè)科創(chuàng)板定位做出評(píng)價(jià)。同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士也建議，評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)隨著時(shí)代的發(fā)展、科技的更替而進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，才能支持中國(guó)資本市場(chǎng)的改革試驗(yàn)田具有豐沛的生命力。

證監(jiān)會(huì)也表示，將根據(jù)申報(bào)科創(chuàng)板工作推進(jìn)的進(jìn)程，適度動(dòng)態(tài)調(diào)整相應(yīng)的指導(dǎo)政策，以更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)提升科技創(chuàng)新能力和實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的支持功能。

可以預(yù)期，標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布在目前科創(chuàng)板多元化、包容性的發(fā)展基礎(chǔ)上，將加快優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)IPO的速度、便利具有硬科技企業(yè)的上市，從而進(jìn)一步提升科創(chuàng)板的“科創(chuàng)”定位，將板塊的聚合效應(yīng)發(fā)揮得更大。