自從去年12月精選層相關(guān)制度和細(xì)節(jié)公布以后，掛牌企業(yè)熱情變得高漲起來，僅過去3個月，進(jìn)入輔導(dǎo)期的企業(yè)已達(dá)56家，另有約18家公司董事會通過相關(guān)議案。

特別是進(jìn)入今年2月份，每天都有企業(yè)宣布備戰(zhàn)，最高一天有7家公司，當(dāng)月累計(jì)達(dá)到48家。平均每個工作日新增超過2家。

專家甚至不無擔(dān)心地表示，精選層會不會形成新的“堰塞湖”？

隨著相關(guān)制度快速落地，新三板生態(tài)圈對精選層的態(tài)度正在由“冷”變“熱”。

2019年10月25日，證監(jiān)會宣布啟動新三板改革。隨后，全國股轉(zhuǎn)公司不斷出臺各種配套制度。但無論是券商還是掛牌企業(yè)，都對精選層持觀望態(tài)度。

不過，隨著精選層細(xì)則出臺，掛牌企業(yè)對它的態(tài)度發(fā)生了明顯的變化。去年12月份，奧迪威（832491）、利爾達(dá)（832149）和思晗科技（832714）率先公開亮明態(tài)度，要沖刺精選層。到2020年1月末，沖刺增加到了19家。

進(jìn)入鼠年后，掛牌企業(yè)備戰(zhàn)精選層工作明顯按下“快進(jìn)鍵”。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2月份，共有48家企業(yè)發(fā)布進(jìn)軍精選層的相關(guān)公告。特別是2月17日以后，每周新增企業(yè)15家以上，每天都在增加。2月18日，明石創(chuàng)新（832924）、流金歲月（834021）、紅山河（831367）等7家企業(yè)同時宣布沖刺精選層。3月份，企業(yè)備戰(zhàn)速度沒有出現(xiàn)明顯的下降。

截至到目前，已經(jīng)有74家公司正在備戰(zhàn)精選層。其中。47家企業(yè)進(jìn)入精選層輔導(dǎo)期，2家計(jì)劃由A股輔導(dǎo)轉(zhuǎn)成精選層輔導(dǎo)、3家處在A股上市輔導(dǎo)、3家向證監(jiān)局提交了精選層輔導(dǎo)備案材料，1家實(shí)際開展輔導(dǎo)備案籌備工作。

另外值得注意的是，上述企業(yè)并沒有包括新三板真正的頭部企業(yè)中建信息（834082）、君實(shí)生物（833330）等。

根據(jù)專家預(yù)計(jì)，3月份備戰(zhàn)精選層企業(yè)有望突破100家，首批掛牌企業(yè)大約在30家左右。按照科創(chuàng)板上市速度，第一年上市數(shù)量70家，2020年將有一大批沖刺精選層企業(yè)會被擋在門外。

少量企業(yè)對精選層存在誤解，誤認(rèn)為只要符合精選層4套財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)就可以進(jìn)入。

這是對精選層相關(guān)制度最大的誤解。某券商表示，進(jìn)入精選層走的流程跟科創(chuàng)板高度類似。

挖貝網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，新三板掛牌企業(yè)進(jìn)入精選層共有5道程序：應(yīng)當(dāng)聘請保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行推薦、在履行公司內(nèi)部決策程序后、向全國股轉(zhuǎn)公司提交申報材料、經(jīng)全國股轉(zhuǎn)公司自律審查和中國證監(jiān)會核準(zhǔn)、并完成公開發(fā)行后，達(dá)到精選層準(zhǔn)入條件的方能進(jìn)入精選層。

細(xì)讀上述規(guī)則可以發(fā)現(xiàn)，精選層審核流程跟科創(chuàng)板高度類似。加上未來精選層企業(yè)可以轉(zhuǎn)板滬深交易所。因此，精選層審核標(biāo)準(zhǔn)會跟科創(chuàng)板注冊制、以及創(chuàng)業(yè)板即將實(shí)施的注冊制標(biāo)準(zhǔn)趨同。

力鼎資本CEO、灤海資本董事長高鳳勇表示，“不能僅靠按F10來選精選層標(biāo)的！”

一些企業(yè)在會計(jì)處理方面存在問題。高鳳勇舉例稱，某新三板創(chuàng)新層企業(yè)，單看利潤數(shù)據(jù)，明顯符合精選層標(biāo)準(zhǔn)一，但是如果稍微認(rèn)真翻看一下公司年度報告，會發(fā)現(xiàn)公司應(yīng)收帳款余額一直比較大，2018年末，該公司的應(yīng)收帳款余額接近3個億，但是，該公司應(yīng)收帳款計(jì)提比例基本為0。

專家表示，新三板精選層公開發(fā)行審核或參考IPO50條的審核精神。

面對規(guī)范的審查程序，對于流金歲月（834021）、球冠電纜（834682）這類沖刺IPO未獲成功的企業(yè)，若此前問題沒能解決，沖刺精選層照樣有可能會失敗。

備戰(zhàn)精選層，一切都要按照IPO程序來，任何降低要求的想法都不切合實(shí)際。

首批精選層股票尚未出爐，相關(guān)概念股股價早已聞風(fēng)而動。

74家宣布備戰(zhàn)精選層企業(yè)，從去年10月25日到今年2月底，有62家公司股價上漲。其中，19只股票價格漲幅超過100%，明石創(chuàng)新漲了500%、貝特瑞漲了213%、同成醫(yī)藥漲了211%、利爾達(dá)漲了209%。

一波瘋漲后，部分公司的估值直逼甚至超過上市公司。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，74只股票中，28只市盈率超過23倍，超過了A股IPO首發(fā)市盈率水平；飛利達(dá)、觀典防務(wù)等9只股票的市盈率超過50倍。對比之下，科創(chuàng)板股票首發(fā)市盈率中位數(shù)為48倍。

太平洋證券股轉(zhuǎn)事業(yè)部總經(jīng)理王晨光表示，新三板企業(yè)公開發(fā)行定價過高可能會被否決。

一名新三板資深投資者認(rèn)為，新三板精選層公開發(fā)行還沒先例，但市場普遍預(yù)期精選層能夠給予企業(yè)的估值要低于IPO或者科創(chuàng)板。如果前期企業(yè)二級市場價格漲幅過大，后期有可能出現(xiàn)折價發(fā)行，或者公開發(fā)行失敗的情況。

來源：挖貝網(wǎng)