據(jù)可靠投行消息，11月14日5家企業(yè)首發(fā)上會(huì)，5家過會(huì)。

京滬高速鐵路股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

湖北和遠(yuǎn)氣體股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

成都天箭科技股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

江蘇聚杰微纖科技集團(tuán)股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

四川英杰電氣股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

近期，IPO審核速度明顯提升，本周除了今日上會(huì)的企業(yè)外，周五還有2家擬IPO企業(yè)等待審核，一周7家可謂今年審核新高峰。

01 京滬高速鐵路股份有限公司（首發(fā)）獲通過

京滬高速鐵路股份有限公司(以下簡稱“京滬高鐵”)，擬在上交所主板公開發(fā)行不超過75.57億股，用于收購京福安徽公司65.0759%股權(quán)，收購對(duì)價(jià)為500億元，收購對(duì)價(jià)與募集資金的差額通過自籌資金解決，意味京滬高鐵的融資規(guī)模將是數(shù)百億元的級(jí)別。

此次IPO保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）為中信建投證券，聯(lián)席主承銷商為中金公司和中信證券，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為天職國際，律師為金杜。

值得注意的是，從報(bào)送申報(bào)稿到上會(huì)接受審核，京滬高鐵只用了23天的時(shí)間，堪稱火速，打破了此前獨(dú)角獸企業(yè)最短排隊(duì)時(shí)長記錄，可見京滬高鐵本次的IPO倍受特殊禮待，過會(huì)沒什么懸念。

京滬高鐵主要經(jīng)營正線長1318千米的京滬高速鐵路的旅客運(yùn)輸，建成于2011年，縱貫北京、天津、上海三大直轄市和河北、山東、安徽、江蘇四省，是我國為戰(zhàn)略性重大交通工程和“八縱八橫”高速鐵路主通道的組成部分、號(hào)稱我國最賺錢的鐵路，同時(shí)是世界上一次建成里程最長、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)最高的高速。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，中國鐵投持有公司49.76%股權(quán)，為公司控股股東；國鐵集團(tuán)持有中國鐵投100%股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。

業(yè)績規(guī)模較大且持續(xù)增長

2016-2018年及2019年前三季度， 京滬高鐵分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入262.58億元、295.55億元、311.58億元和250.02億元，同期，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為79.03億元、90.53億元、102.48億元和95.20億元。

員工人數(shù)為67人，管理資產(chǎn)規(guī)模較大

截至2019年9月30日，京滬高鐵的總資產(chǎn)高達(dá)1870.80億元，但是報(bào)告期內(nèi)京滬高鐵的員工不斷減少，從80名、77名、72名再到今年三季度末只剩67人（含借調(diào)人員），人均管理資產(chǎn)約27.92億元。

京滬高鐵解釋稱，公司人均管理資產(chǎn)規(guī)模較大的特點(diǎn)，與采用委托運(yùn)輸管理模式相適應(yīng)。

 

02 湖北和遠(yuǎn)氣體股份有限公司（首發(fā)）獲通過

 

湖北和遠(yuǎn)氣體股份有限公司(以下簡稱“和遠(yuǎn)氣體”)，擬在中小板公開發(fā)行不超過4,000萬股且占發(fā)行后總股本比例不低于25%。擬募資3.94億元，用于潛江年產(chǎn)7萬噸食品液氮項(xiàng)目、鄂西北氣體營運(yùn)中心項(xiàng)目等7大項(xiàng)目。

此次IPO保薦機(jī)構(gòu)為西部證券，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為立信，律師為德恒。

和遠(yuǎn)氣體是一家氣體化工企業(yè)，主要從事各類氣體產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)以及工業(yè)尾氣回收循環(huán)利用。公司氣體產(chǎn)品按種類可分為醫(yī)用氧氣、工業(yè)氧氣、氮?dú)獾榷喾N氣體，主要滿足化工、食品能源、照明等基礎(chǔ)行業(yè)和光伏、通信、電子、醫(yī)療等新興產(chǎn)業(yè)對(duì)氣體和清潔能源的需求。

銷售收入主要來自于湖北地區(qū)

2016年至2019上半年年?duì)I業(yè)收入40,600.09萬元、57,520.34萬元、62,461.66萬元、31,891.96萬元；同期，凈利潤分別為4,099.53萬元、4,496.31萬元、7,535.92萬元、3,959.82萬元。

招股書顯示，和遠(yuǎn)氣體的銷售收入主要來自于湖北地區(qū)，2016-2018年和2019上半年，湖北地區(qū)銷售收入占營收比分別為95.34%、93.91%、91.48%、92.28%。超過營業(yè)收入九成。

和遠(yuǎn)氣體表示，雖然公司制定了向外擴(kuò)展業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略，可能無法完全復(fù)制湖北省市場的成功經(jīng)驗(yàn)，會(huì)受到當(dāng)?shù)馗鞣N因素的制約，存在市場開拓不能達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

設(shè)備供應(yīng)商比較集中

招股書顯示，空分設(shè)備是和遠(yuǎn)氣體的主要的生產(chǎn)設(shè)備。目前公司的空分設(shè)備主要是向蘇州興魯、杭氧股份等幾家供應(yīng)商采購的20,000Nm3/h以下的中小空分設(shè)備，設(shè)備供應(yīng)商比較集中。

和遠(yuǎn)氣體表示，如果未來公司與該等設(shè)備供應(yīng)商的合作出現(xiàn)障礙或者供應(yīng)商自身不能持續(xù)經(jīng)營，則公司必須尋找新的設(shè)備供應(yīng)商。盡管國內(nèi)中小空分設(shè)備供應(yīng)商眾多，但是公司新建空分生產(chǎn)線的周期仍可能會(huì)因此受到影響。

 

03 成都天箭科技股份有限公司（首發(fā)）獲通過

成都天箭科技股份有限公司(以下簡稱“天箭科技”)，本次擬在中小板公開發(fā)行股份不超過1,790萬股，占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%。

擬募資4.8億元，其中1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其余用于微波前端產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

此次IPO保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為立信中聯(lián)，律師為中倫。

資料表明，天箭科技主要從事固態(tài)微波前端等產(chǎn)品研發(fā)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于雷達(dá)系統(tǒng)、衛(wèi)星通信、測控等領(lǐng)域。

應(yīng)收賬款和存貨金額較大

2016-2018年，天箭科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15137.65萬元、17544.06萬元和27640.31萬元，同期凈利潤分別為5598.05萬元、5549.8萬元和9955.5萬元。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款和存貨合計(jì)金額較大，分別為19,472.80萬元、21,045.53萬元和29,580.88萬元，占同期總資產(chǎn)的比例分別為66.01%、56.15%和64.24%。應(yīng)收賬款和存貨占用資金額較大，周轉(zhuǎn)率水平較低，對(duì)公司營運(yùn)資金的保障提出了較高要求。

客戶集中度高

我國軍工行業(yè)高度集中的經(jīng)營模式導(dǎo)致軍工企業(yè)普遍具有客戶集中的特征。

目前公司最主要的客戶為軍工集團(tuán)下屬的A單位和B單位。2016年、2017年和2018年，公司對(duì)前述兩個(gè)客戶的銷售收入合計(jì)分別為14,593.07萬元、16,016.88萬元和25,456.80萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為96.40%、91.29%和92.10%。

 

04 江蘇聚杰微纖科技集團(tuán)股份有限公司（首發(fā)）獲通過

 

江蘇聚杰微纖科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“聚杰微纖”)，本次擬在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行股份不超過2,487萬股，發(fā)行后總股本不超過9,947萬股。

擬募資3.47億元，用于超細(xì)纖維面料及制成品改擴(kuò)建項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等4大項(xiàng)目。

保薦機(jī)構(gòu)為光大證券，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為天健，律師為世紀(jì)同仁，IPO咨詢機(jī)構(gòu)為大象投顧。

資料表明，聚杰微纖專注于超細(xì)復(fù)合纖維面料及制成品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)，系國內(nèi)最早從事超細(xì)復(fù)合纖維材料加工、應(yīng)用的企業(yè)之一，主要團(tuán)隊(duì)具有20多年超細(xì)纖維面料研發(fā)生產(chǎn)、專業(yè)染整、超細(xì)纖維服裝及家紡制成品研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。

公司主要產(chǎn)品包括超細(xì)纖維制成品、超細(xì)纖維仿皮面料、超細(xì)纖維功能面料以及超細(xì)纖維無塵潔凈制品四個(gè)大類。

合并利潤表主要數(shù)據(jù)

2015-2017年和2018年1-6月，聚杰微纖實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.16億元、4.22億元和4.33億元；同期，凈利潤分別為6651.96萬元、7703.31萬元、7059.48萬元和3310.00萬元。

迪卡儂為公司第一大客戶

公司的合作伙伴包括迪卡儂、ZARA、C&A、H&M、IKEA等國際知名品牌，其中迪卡儂為公司第一大客戶，對(duì)迪卡儂銷售的產(chǎn)品包括面料及運(yùn)動(dòng)系列的超細(xì)纖維制成品。

我國居民收入不斷增長為我國紡織品消費(fèi)增長提供了強(qiáng)大購買力。隨著中國經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展、一系列惠民政策的落實(shí)和社保體系不斷完善，我國居民可支配收入以及消費(fèi)意愿都將保持增長勢頭，紡織品需求將持續(xù)增長。

05 四川英杰電氣股份有限公司（首發(fā)）獲通過

四川英杰電氣股份有限公司(以下簡稱“英杰電氣”)，本次擬在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行股份數(shù)量1,584萬股，均為發(fā)行新股，占發(fā)行后總股本的比例為25.01%。

擬募資3.07億元，用于電力電子產(chǎn)品擴(kuò)建技術(shù)改造項(xiàng)目、技術(shù)中心升級(jí)改造項(xiàng)目。

保薦機(jī)構(gòu)為國金證券，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為瑞華，律師為國浩。

資料顯示，公司主要從事以功率控制電源、特種電源為代表的工業(yè)電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

早在2011年，英杰電氣就著手準(zhǔn)備上市，2012年6月15日首次上會(huì)時(shí)英杰電氣不幸被否。2018年11月，英杰電氣再次申報(bào)上市，今日再度闖關(guān)IPO。

在光伏行業(yè)的應(yīng)用集中度較高


 

2016-2018年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.74億元、2.77億元和4.1億元，同期凈利潤分別為3,443.73萬元，7,216.39萬元和11,320.01萬元。

英杰電氣在光伏行業(yè)的應(yīng)用集中度較高。2016年至2018 年，公司來自光伏行業(yè)的銷售收入分別為8,419.29萬元、14,104.81萬元和18,138.66 萬元，占公司當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為48.60%、50.95%和44.29%。

首次上會(huì)時(shí)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委就曾提出過相關(guān)質(zhì)疑，英杰電氣的客戶主要集中于光伏行業(yè)，歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)、國際貿(mào)易摩擦及其他不確定因素引發(fā)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在一定時(shí)期內(nèi)影響公司下游行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

來源：大象IPO