文章來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

作為中國(guó)資本市場(chǎng)的改革試驗(yàn)田，闖關(guān)科創(chuàng)板的企業(yè)處于什么狀態(tài)？行業(yè)和區(qū)域分布情況如何？哪些企業(yè)更容易過關(guān)？中介機(jī)構(gòu)方面，券商、律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所中，誰(shuí)的市場(chǎng)份額更多？

受理企業(yè)情況：審核進(jìn)程、上市標(biāo)準(zhǔn)、區(qū)域分布等

截至11月4日，科創(chuàng)板共有170家受理企業(yè)，其中已注冊(cè)生效的有60家，51家公司已問詢；與此同時(shí)，在申報(bào)過程中，有14家被終止，10家中止，有2家在注冊(cè)階段撤回，有1家暫緩審議。

因堅(jiān)持“科創(chuàng)”的定位和異常嚴(yán)密的問詢制度，并非所有申報(bào)的企業(yè)都能成功過會(huì)。

據(jù)市場(chǎng)人士分析，被終止審查的企業(yè)大體有3類原因：

一類屬于成色不足、心存僥幸、碰運(yùn)氣者，例如木瓜移動(dòng)、上海新數(shù)網(wǎng)絡(luò)。

例如，木瓜移動(dòng)強(qiáng)調(diào)自己是一家依靠自主研發(fā)技術(shù)進(jìn)行大數(shù)據(jù)處理分析的公司，但市場(chǎng)認(rèn)為該公司本質(zhì)就是一家?guī)椭鷩?guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行海外宣傳的公司，與此同時(shí)，其2018年研發(fā)費(fèi)用占比僅為0.71%，顯然也不符合“科創(chuàng)板”的定位。

第二類屬于自身確實(shí)有問題沒有得到有效解決或者未能解釋清楚，例如和艦芯片與海天瑞聲。

盡管和艦芯片并未披露其撤回申請(qǐng)材料的具體原因，但和艦芯片與母公司關(guān)系復(fù)雜。從問詢函看，對(duì)廈門聯(lián)芯的控制權(quán)爭(zhēng)議、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、獨(dú)立性、關(guān)聯(lián)交易等多個(gè)方面均受到了上交所的關(guān)注。

海天瑞聲也是在經(jīng)歷了四輪問詢之后主動(dòng)撤回了申請(qǐng)。海天瑞聲表示，公司產(chǎn)品線已包含全球130余個(gè)主要語(yǔ)種及方言，是中國(guó)智能語(yǔ)音產(chǎn)業(yè)中市場(chǎng)份額前十名的企業(yè)，也是唯一入圍的數(shù)據(jù)資源服務(wù)企業(yè)。但是其核心技術(shù)在上交所的多輪問詢中均有關(guān)注。

第三類涉嫌造假上市，如諾達(dá)康，此前有投行人士表示，在上交所對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場(chǎng)檢查中，發(fā)現(xiàn)諾達(dá)康存在重大問題疑似造假。

從上市標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，上交所科創(chuàng)板共提供了9種上市標(biāo)準(zhǔn)，分為同股同權(quán)標(biāo)準(zhǔn)（5套）、紅籌股標(biāo)準(zhǔn)（2套）和同股不同權(quán)標(biāo)準(zhǔn)（2套）。

在申請(qǐng)的170家企業(yè)中，有141家企業(yè)選擇了同股同權(quán)第一套標(biāo)準(zhǔn)，其次為選擇同股同權(quán)第四套、第二套以及第五套標(biāo)準(zhǔn)，各有13家、6家、6家企業(yè)申請(qǐng)。

具體來(lái)看，同股同權(quán)標(biāo)準(zhǔn)的預(yù)計(jì)市值較低，均在50億以下，企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)處于謹(jǐn)慎性考慮，更傾向于選擇市值要求最低的第一套標(biāo)準(zhǔn)，以增加上會(huì)的概率。


具體來(lái)看，同股同權(quán)標(biāo)準(zhǔn)的預(yù)計(jì)市值較低，均在50億以下，企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)處于謹(jǐn)慎性考慮，更傾向于選擇市值要求最低的第一套標(biāo)準(zhǔn)，以增加上會(huì)的概率。

從數(shù)量上看，北京以33家申請(qǐng)企業(yè)居首，江蘇、廣東各有28家，上海有24家，浙江有14家，余下省市的申請(qǐng)企業(yè)則均不足兩位數(shù)。

從證監(jiān)會(huì)行業(yè)劃分來(lái)看，科創(chuàng)板嚴(yán)守六大行業(yè)：新一代信息技術(shù)、新材料、新能源汽車、節(jié)能環(huán)保行業(yè)、高端裝備、生物醫(yī)藥領(lǐng)域。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，170家申報(bào)企業(yè)中，專用設(shè)備，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)申報(bào)最多，分別有33家、32家、29家、24家企業(yè)申報(bào)。

以行業(yè)分布來(lái)看，170家申報(bào)企業(yè)共分布在20個(gè)證監(jiān)會(huì)行業(yè)中，除開上述4個(gè)行業(yè)外，其他行業(yè)的申報(bào)企業(yè)數(shù)量均不足10家。

 

從融資金額來(lái)看，絕大部分企業(yè)募資額均在1-10億元區(qū)間內(nèi)，截至11月4日，170家申報(bào)企業(yè)中，130家募資額小于10億，占76.47%；融資金額在10億-50億的有39家；僅有一家融資額超過百億，為中國(guó)通號(hào)（融資金額105億）。

從募資金額來(lái)看，科創(chuàng)板企業(yè)的募資規(guī)模明顯低于主板的平均募資規(guī)模。

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中介機(jī)構(gòu)篇：頭部效應(yīng)明顯，中小機(jī)構(gòu)挑戰(zhàn)大

 

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，170家科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)中，頭部券商具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，其中，老牌投行中金公司以17家公司居于首位，其次為華泰聯(lián)合證券、中信建投以及中信證券，分別有15家、15家和12家保薦企業(yè)。

本來(lái)，頭部券商因更為豐富的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備在科創(chuàng)板領(lǐng)域就具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

 

再考慮到科創(chuàng)板承銷業(yè)務(wù)指引中，保薦機(jī)構(gòu)根據(jù)科創(chuàng)板項(xiàng)目發(fā)行規(guī)模的不同實(shí)現(xiàn)2%-5%的跟投比例，這也就意味著保健項(xiàng)目越多，對(duì)券商資金實(shí)力的考驗(yàn)就越大，由此，頭部券商在科創(chuàng)板項(xiàng)目中依然是優(yōu)勢(shì)明顯，中小券商面臨較大的挑戰(zhàn)和壓力。

 

從審計(jì)機(jī)構(gòu)來(lái)看，也是頭部效應(yīng)明顯。排在前五名的天健、立信、致同、信永中和、安永華明分別擔(dān)任了29家、28家、13家、11家和10家企業(yè)的審計(jì)機(jī)構(gòu)，前五家機(jī)構(gòu)合計(jì)市場(chǎng)份額超過50%。

余下的79家公司的審計(jì)工作則有22家審計(jì)機(jī)構(gòu)承包，其中有15家審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)數(shù)量低于5家。可以很明顯的看出頭部企業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位。

 

從律所來(lái)看，170家科創(chuàng)板企業(yè)由40家律師事務(wù)所負(fù)責(zé)審核，由于律師參與證券市場(chǎng)不需要牌照，律所的集中度沒有那么高，更多還是依靠口碑積累。

 

共有6家律所參與的項(xiàng)目超過了10家，分別為：北京中倫、北京德恒、北京君合、國(guó)浩律師（上海）和北京國(guó)楓，分別參與了17家、14家、13家、13家、10家、10家科創(chuàng)板項(xiàng)目。