轉(zhuǎn)載自中國(guó)證券報(bào)

作者：高瓴資本創(chuàng)始人兼CEO張磊

最近兩年，創(chuàng)新已不僅僅局限在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，而是向生物醫(yī)藥、生命科學(xué)、新能源、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、芯片、精密制造等廣泛的領(lǐng)域滲透，一場(chǎng)可以統(tǒng)稱為“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”的變革大幕正徐徐拉開(kāi)。

在這樣一個(gè)關(guān)鍵時(shí)期，如何促進(jìn)上述多領(lǐng)域創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)化落地，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)融合，加快新舊發(fā)展動(dòng)能接續(xù)轉(zhuǎn)換，打造新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)，就成為產(chǎn)業(yè)界和投資界必須共同面對(duì)的歷史任務(wù)。

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇期，社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，多層次資本市場(chǎng)不斷完善，特別是人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要，這些都為長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的實(shí)踐提供了豐沃的土壤。在這種時(shí)代命題下，首先要解決的就是投資機(jī)構(gòu)的歷史定位。我們發(fā)現(xiàn)，如果說(shuō)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的關(guān)鍵詞是連接，那么產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵就是融合。也可以說(shuō)，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新更多是物理變化，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)則是一個(gè)不斷發(fā)生化學(xué)反應(yīng)的過(guò)程，強(qiáng)調(diào)以大數(shù)據(jù)、人工智能、智能終端重構(gòu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)融合創(chuàng)新，激發(fā)新的能量出來(lái)，從而提升效率、創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展路徑的跨界、融合、重構(gòu)的特性，決定了價(jià)值投資有望作為技術(shù)創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間融合媒介，不僅成為彌合數(shù)字鴻溝的建設(shè)力量，也成為激發(fā)新動(dòng)能，創(chuàng)造新價(jià)值的催化劑。

首先，價(jià)值投資是數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的重要建設(shè)力量。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)要通過(guò)數(shù)字化、智能化的方式，把虛擬世界和物理世界緊密融合，通過(guò)新的協(xié)同作用，創(chuàng)新出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新模式、新業(yè)態(tài)和新的價(jià)值鏈體系。而這一過(guò)程是要在各個(gè)產(chǎn)業(yè)、地區(qū)數(shù)字化程度參差不齊的前提下進(jìn)行的。因此，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的首要任務(wù)，就是要加大投入，加強(qiáng)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，彌合不同產(chǎn)業(yè)、地區(qū)間的數(shù)字鴻溝。但傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)原有基礎(chǔ)設(shè)施的數(shù)字化改造，需要巨大的資本投入，并且不能很快帶來(lái)投資收益，所以，除了依靠政府政策引導(dǎo)和公共投入，也亟需秉持長(zhǎng)期投資理念的社會(huì)資本的積極參與，才能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的冷啟動(dòng)，讓更多行業(yè)受益于技術(shù)創(chuàng)新，讓更多人享受產(chǎn)業(yè)變革的福利。

其次，價(jià)值投資是實(shí)體經(jīng)濟(jì)與科技企業(yè)融合創(chuàng)新媒介。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)與科技企業(yè)共同面對(duì)的歷史課題。其中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有迫切的轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求，而科技企業(yè)又亟需技術(shù)創(chuàng)新落地場(chǎng)景。在這個(gè)過(guò)程中，就需要投資圖譜中既包括科技企業(yè)又包括實(shí)體行業(yè)，并且需要通過(guò)深入研究對(duì)兩者都做出深入洞察的價(jià)值投資機(jī)構(gòu)，作為連接技術(shù)與需求、算法與場(chǎng)景的重要媒介。其中的關(guān)鍵，在于堅(jiān)持第一性原理，在尊重實(shí)體行業(yè)規(guī)律基礎(chǔ)上，探索通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)化成本效率結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)路徑。比如，高瓴通過(guò)智能門店平臺(tái)、店員數(shù)據(jù)工具包、精益管理等等，為體育運(yùn)營(yíng)商滔搏的線下店提供多維技術(shù)解決方案，但都是緊緊圍繞零售行業(yè)人貨場(chǎng)價(jià)值鏈的優(yōu)化，在升級(jí)重構(gòu)零售行業(yè)動(dòng)態(tài)護(hù)城河上，具有一定的行業(yè)普適性。

這里需要特別指出的是，對(duì)所有的實(shí)體行業(yè)來(lái)說(shuō)，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)是在飛行中換發(fā)動(dòng)機(jī)，必須直接為業(yè)務(wù)帶來(lái)增量，為行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。我們借助前沿技術(shù)、引入精益管理對(duì)時(shí)尚零售集團(tuán)百麗全供應(yīng)鏈的升級(jí)，正是基于這樣的方向。例如，通過(guò)前端實(shí)體店的智能化改造，我們以終端賦能的方式，讓實(shí)體店鋪擁有了更多維的數(shù)據(jù)沉淀和洞察能力，也就使其為消費(fèi)者提供更好的服務(wù)，創(chuàng)造更大的價(jià)值帶來(lái)了可能。今年春季，百麗旗下某品牌的前端店，通過(guò)試穿率等數(shù)據(jù)收集發(fā)現(xiàn)，某款鞋試穿率第一，但實(shí)際購(gòu)買的轉(zhuǎn)化率極低。經(jīng)過(guò)調(diào)研，團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)是因?yàn)樾瑤�稍長(zhǎng)易掉根，設(shè)計(jì)和工廠迅速針對(duì)性地反應(yīng)，很快解決問(wèn)題，并依靠百麗強(qiáng)大的供應(yīng)鏈能力重新鋪貨。調(diào)整后此鞋成為春季爆款。秋季也在此鞋楦型上開(kāi)發(fā)了多款新鞋。結(jié)果這一個(gè)楦型就創(chuàng)造了過(guò)千萬(wàn)的價(jià)值。這款價(jià)值千萬(wàn)的鞋子，就是創(chuàng)新帶來(lái)的。

最后，技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革最能動(dòng)的因素依然是人。我們既需要埋頭于基礎(chǔ)技術(shù)突破的科技精英，也需要既懂技術(shù)又懂產(chǎn)業(yè)需求的跨界人才。所以，對(duì)人才教育的投資，同樣是價(jià)值投資機(jī)構(gòu)義不容辭的責(zé)任。人才教育投入永無(wú)止境，是永遠(yuǎn)不需要退出的投資。這些年，我們不但支持了鼓勵(lì)原發(fā)創(chuàng)新的“未來(lái)科學(xué)大獎(jiǎng)”，還與中國(guó)最頂尖的科學(xué)家、教育家一起，參與創(chuàng)辦了培養(yǎng)拔尖科研人才的西湖大學(xué)。幾十年前，許許多多頂尖華人科學(xué)家，在建設(shè)新中國(guó)的偉大感召下義無(wú)反顧回到祖國(guó)，今天，我們希望通過(guò)探索高精尖科技人才培養(yǎng)的長(zhǎng)期機(jī)制，激發(fā)和培育中國(guó)智慧，投入到建設(shè)“創(chuàng)新中國(guó)”的偉大實(shí)踐中。

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