12月4日，3家企業(yè)首發(fā)上會，2家過會，1家被否。

• 上海威派格智慧水務(wù)股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

• 四川金時(shí)科技股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

• 常州銀河世紀(jì)微電子股份有限公司（首發(fā)）未獲通過。

截至12月4日，2018年共有164家企業(yè)首發(fā)上會，其中104家通過，58家被否，還有2家企業(yè)暫緩表決，過會率63.41%。

平均排隊(duì)時(shí)間為419天

01

上海威派格智慧水務(wù)股份有限公司（首發(fā)）獲通過

上海威派格智慧水務(wù)股份有限公司（簡稱“威派格”），公司擬于上交所公開發(fā)行不超過4259.61萬股股票，占發(fā)行后公司股份總數(shù)的比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券，發(fā)行人會計(jì)師為瑞華，發(fā)行人律師為北京國楓。

經(jīng)營業(yè)務(wù)

威派格成立于2011年7月，注冊資本為3.83億元，主要從事二次供水設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)，同時(shí)也在逐步開展二次供水智慧管理平臺系統(tǒng)的研發(fā)、搭建和運(yùn)維，為二次供水設(shè)備的集中化管理提供支持。

所謂二次供水，是指在居民與工業(yè)用水對水壓、水量要求超過供水管網(wǎng)能力時(shí)，通過儲存、加壓，經(jīng)管道供給用戶或自用的供水方式。

合并利潤表：營收和凈利潤增長

2015-2017年，威派格分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.76億元、5.24億元和5.93億元，公司同期凈利潤為9160.39萬元、10424.24萬元和10891.47萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤則分別為9152.95萬元、10418.04萬元以及10570.12萬元，營收和凈利潤均穩(wěn)步增長。

發(fā)審委會議提出詢問的主要問題

　　1、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人直銷業(yè)務(wù)收入占比超過90%，主要通過招投標(biāo)方式取得。發(fā)行人稱其產(chǎn)品招投標(biāo)價(jià)格普遍較高，部分投標(biāo)產(chǎn)品價(jià)格高出同行業(yè)公司35%左右，主要原因在于發(fā)行人的技術(shù)水平和售后服務(wù)存在優(yōu)勢，在權(quán)重較高的“技術(shù)標(biāo)”上處于領(lǐng)先水平。請發(fā)行人代表：（1）說明在技術(shù)水平和售后服務(wù)上與同行業(yè)可比公司相比存在的優(yōu)勢；（2）結(jié)合價(jià)格高于競標(biāo)對手但仍中標(biāo)的主要合同及執(zhí)行情況，分析說明發(fā)行人高價(jià)中標(biāo)的合理性；（3）說明在招投標(biāo)業(yè)務(wù)過程中，發(fā)行人是否嚴(yán)格遵守招投標(biāo)法及相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，是否存在商業(yè)賄賂等不當(dāng)競爭行為，是否存在其他違法違規(guī)行為或被行政處罰的情形。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　2、報(bào)告期內(nèi)，直銷模式包括發(fā)行人自行開發(fā)和在居間服務(wù)商協(xié)助下開發(fā)下游客戶兩種業(yè)務(wù)形式。請發(fā)行人代表說明：（1）銷售采取居間商代理模式是否屬于行業(yè)慣例；（2）發(fā)行人報(bào)告期直銷客戶中采用居間商代理模式的情況，與同行業(yè)可比公司是否存在差異，公司居間服務(wù)費(fèi)確認(rèn)時(shí)點(diǎn)及其與居間業(yè)務(wù)是否相匹配；（3）報(bào)告期各居間服務(wù)商與發(fā)行人或相關(guān)直銷客戶及其股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　3、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人毛利率較同期同行業(yè)可比公司的平均毛利率高出20個(gè)百分點(diǎn)左右。同時(shí)，發(fā)行人的銷售費(fèi)用率高于同期同行業(yè)可比公司平均8%左右的銷售費(fèi)用率水平。請發(fā)行人代表說明：（1）毛利率、銷售費(fèi)用率與同行業(yè)可比公司存在較大差異的原因及合理性；（2）變頻二次供水設(shè)備、區(qū)域加壓泵站毛利率逐年提高的原因；（3）銷售費(fèi)用是否與收入增長變化趨勢一致；（4）2017年銷售費(fèi)用及占比明顯上升的原因及合理性。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　4、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)收賬款余額持續(xù)增加，同時(shí)賬齡較長、逾期占比也較高，發(fā)行人對于超出合同約定的結(jié)算時(shí)點(diǎn)6個(gè)月內(nèi)的應(yīng)收賬款，認(rèn)定為正常狀態(tài)，不做逾期管理。請發(fā)行人代表說明：（1）未按合同約定管理逾期應(yīng)收賬款是否符合相關(guān)規(guī)定，其內(nèi)部控制制度是否有效，財(cái)務(wù)制度是否規(guī)范，相關(guān)信息披露是否存在誤導(dǎo)；（2）應(yīng)收賬款減值計(jì)提政策是否合理，減值計(jì)提是否充分，是否與同行業(yè)可比公司一致；（3）報(bào)告期各期末在手訂單未減少但預(yù)收賬款減少的原因及合理性，在手訂單是否存在延期執(zhí)行情形，執(zhí)行是否存在不確定性。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

02

四川金時(shí)科技股份有限公司（首發(fā)）獲通過

四川金時(shí)科技股份有限公司（簡稱“金時(shí)科技”），公司擬在深交所公開發(fā)行不超過4500萬股，發(fā)行后總股本4.05億股。

此次IPO保薦機(jī)構(gòu)為中信證券，發(fā)行人會計(jì)師為江蘇公證天業(yè)，發(fā)行人律師為北京市中倫。

主營業(yè)務(wù)

金時(shí)科技的主營業(yè)務(wù)是煙標(biāo)等包裝印刷品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，服務(wù)的卷煙品牌包括“芙蓉王”、“嬌子”、“白沙”、“紅塔山”、“云煙”、“玉溪”、“利群”、“黃果樹”、“黃山”等。

營收和凈利潤下降

2015-2017年及2018年1-6月，金時(shí)科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.9億元、8.14億元、5.45億元和3.14億元，同期凈利潤為2.64億元、2.78億元、1.81億元和0.85億元。對于2017年?duì)I收與扣非后歸屬凈利潤下滑的情況，金時(shí)科技表示主要是受到客戶經(jīng)營策略調(diào)整、部分產(chǎn)品中標(biāo)份額減少等因素的影響。雖說業(yè)績上升不是IPO過會與否的絕對指標(biāo)，但肯定是相當(dāng)重要的考察點(diǎn)，業(yè)績下滑可能會讓發(fā)審委質(zhì)疑企業(yè)的持續(xù)盈利能力，影響到IPO。

發(fā)審委關(guān)注問題：

　　1、發(fā)行人客戶集中度高，2017年?duì)I業(yè)收入、凈利潤大幅下滑，主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑。請發(fā)行人代表說明：（1）2017年收入、凈利潤大幅下降的原因，影響2017年業(yè)績下降的因素是否已實(shí)質(zhì)性消除；（2）2018年上半年業(yè)績增長的原因及合理性，是否具有可持續(xù)性；（3）毛利率呈持續(xù)下降趨勢，且高于行業(yè)可比公司的原因及其合理性，導(dǎo)致毛利率下降趨勢的影響因素是否已消除；（4）對川渝中煙、湖南中煙、安徽中煙訂單中標(biāo)變化較大的原因，發(fā)行人獲取訂單能力是否發(fā)生了重大不利變化，對主要客戶的業(yè)務(wù)是否具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性；（5）發(fā)行人的行業(yè)地位、核心技術(shù)、競爭優(yōu)勢，是否存在對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的事項(xiàng)。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　2、報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人產(chǎn)能利用率較低且整體呈下降趨勢。請發(fā)行人代表說明：（1）2017年產(chǎn)能利用率大幅下降的原因及合理性，是否存在產(chǎn)能過剩情形，是否與行業(yè)可比公司一致；（2）2017年銷量明顯大于產(chǎn)量的原因及合理性，是否存在委外加工情形；（3）目前閑置產(chǎn)能對應(yīng)的設(shè)備情況及是否存在減值，減值計(jì)提是否充分；（4）在產(chǎn)能利用率持續(xù)下降的情況下，實(shí)施本次募投擴(kuò)大產(chǎn)能的必要性和合理性，相關(guān)產(chǎn)能消化措施的有效性。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　3、發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方存在較多資金往來和關(guān)聯(lián)交易。請發(fā)行人代表說明：（1）發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方頻繁進(jìn)行資金往來的原因、用途、必要性和合理性，資金償還來源，是否已達(dá)發(fā)行監(jiān)管對公司獨(dú)立性的基本要求；（2）關(guān)聯(lián)交易是否履行了充分必要的決策程序；（3）關(guān)聯(lián)方與發(fā)行人客戶及供應(yīng)商或其他利益相關(guān)方是否存在資金往來，是否存在資金體外循環(huán)或進(jìn)行其他利益輸送安排的情形；（4）公司治理是否完善，關(guān)聯(lián)交易、防范關(guān)聯(lián)方資金占用等相關(guān)內(nèi)控制度是否健全并有效執(zhí)行。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　4、發(fā)行人研發(fā)投入較低，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司平均水平。請發(fā)行人代表說明：（1）研發(fā)投入是否符合行業(yè)發(fā)展及公司發(fā)展的要求，是否與同行業(yè)可比公司一致，與研發(fā)投入相關(guān)信息披露是否準(zhǔn)確；（2）銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率顯著低于同行業(yè)可比公司的原因及合理性；（3）是否存在關(guān)聯(lián)方或其他第三方代發(fā)行人承擔(dān)或支付費(fèi)用的情形，相關(guān)費(fèi)用核算是否完整。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　5、請發(fā)行人代表說明發(fā)行人實(shí)際控制人對發(fā)行人投資的最終資金來源，相關(guān)程序是否符合相關(guān)外匯管理規(guī)定。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

03

常州銀河世紀(jì)微電子股份有限公司（首發(fā)）未獲通過

常州銀河世紀(jì)微電子股份有限公司（簡稱“銀河微電”），公司擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過3193.34萬股，不低于本次發(fā)行后總股本的25%。

此次IPO保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券，發(fā)行人會計(jì)師為立信，發(fā)行人律師為國浩。

主營業(yè)務(wù)

銀河微電是國內(nèi)半導(dǎo)體分離器件細(xì)分行業(yè)的專業(yè)供應(yīng)商，及電子器件封測行業(yè)的制造商，其主營業(yè)務(wù)覆蓋各類二極管、三極管、橋式整流器等半導(dǎo)體分立器件的研發(fā)設(shè)計(jì)、芯片制造、封裝測試、銷售及技術(shù)服務(wù)。

產(chǎn)品主要應(yīng)用于家用電器、電源及充電器、綠色照明、網(wǎng)絡(luò)與通信、汽車電子、智能電表及儀器等領(lǐng)域。

營收和凈利潤持續(xù)增長

2015-2017年，銀河微電實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.25億元、5.46億元和6.12億元，同期凈利潤為4186萬元、4609.67萬元和5462.50億元。報(bào)告期，銀河微電的業(yè)績情況較好。

發(fā)審委會議提出詢問的主要問題

　　1、請發(fā)行人代表說明：（1）在銀河控股收購富力集團(tuán)重大資產(chǎn)重組中，發(fā)行人實(shí)際控制人楊森茂因未及時(shí)辦理外匯變更登記手續(xù)被主管部門處罰，是否構(gòu)成重大違法行為；（2）2013年CHHL收購Sun Light股權(quán)再將其主要經(jīng)營資產(chǎn)全部出售給發(fā)行人的商業(yè)理由，剩余未出售資產(chǎn)的用途及處置情況，CHHL是否與發(fā)行人控股股東及實(shí)際控制人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　2、報(bào)告期發(fā)行人收入增幅與扣非凈利潤增幅不匹配，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)毛利率低于同行業(yè)平均水平。請發(fā)行人代表說明：（1）報(bào)告期收入增幅與扣非凈利潤增幅不匹配的原因；（2）對主要客戶和其他客戶采用不同的收入確認(rèn)方法是否符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則；（3）毛利率持續(xù)低于行業(yè)平均水平，且增幅遠(yuǎn)小于同行業(yè)平均水平的原因，并結(jié)合該原因說明發(fā)行人產(chǎn)品的技術(shù)水平、應(yīng)用領(lǐng)域、行業(yè)地位和未來發(fā)展趨勢；（4）管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率低于同行業(yè)平均水平的原因及合理性；（5）軸向二極管和貼片橋收入逐年下降的原因，是否影響發(fā)行人持續(xù)盈利能力；（6）直銷和經(jīng)銷模式下銷售單價(jià)差異較大的原因。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　3、招股說明書披露，發(fā)行人系國內(nèi)半導(dǎo)體分立器件細(xì)分行業(yè)的專業(yè)供應(yīng)商，而芯片是半導(dǎo)體分立器件的核心部件。發(fā)行人出于成本控制的考慮，主要通過對外采購的方式滿足對GPP芯片等臺面芯片的需求。對于市場供應(yīng)充足的肖特基、MOS芯片等標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，依然采用外購的方式滿足客戶需求。請發(fā)行人代表說明上述表述的邏輯性和商業(yè)合理性，是否存在對外購核心技術(shù)或產(chǎn)品、部件依賴的情形，是否存在影響公司持續(xù)盈利能力的重大不利情形或風(fēng)險(xiǎn)。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　4、招股說明書披露，發(fā)行人存在無真實(shí)交易背景的銀行借款受托支付情形，同時(shí)，發(fā)行人存在向子公司開具銀行承兌匯票的情形。請發(fā)行人代表說明：（1）上述無真實(shí)交易背景的貸款背景及原因，發(fā)行人上述行為是否存在違法違規(guī)情形，是否存在被處罰的風(fēng)險(xiǎn)，是否對此次發(fā)行造成重大影響；（2）開具銀行承兌匯票是否存在真實(shí)交易背景，是否屬于變相資金融通，是否違反《票據(jù)法》相關(guān)規(guī)定，是否存在被行政處罰風(fēng)險(xiǎn)；（3）相關(guān)內(nèi)控制度是否完善并有效執(zhí)行。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　5、報(bào)告期各期發(fā)行人向關(guān)聯(lián)方華海誠科采購金額占當(dāng)期同類材料采購總額的比例均超過40%。請發(fā)行人代表說明：（1）與華海誠科進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的原因及必要性，是否履行相關(guān)程序；（2）2016年向其采購單價(jià)明顯高于無關(guān)聯(lián)方關(guān)系第三方的原因及合理性；（3）本次募投投產(chǎn)后，是否會進(jìn)一步增大與其關(guān)聯(lián)交易金額和占比；（4）報(bào)告期內(nèi)是否存在關(guān)聯(lián)方為發(fā)行人支付成本、費(fèi)用或采用不公允的交易價(jià)格的情形。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

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