6月6日午夜，證監(jiān)會(huì)一口氣連發(fā)了9個(gè)紅頭文件，宣布：

優(yōu)質(zhì)海外企業(yè)回歸A股可正式報(bào)材料了！

虧損的創(chuàng)新企業(yè)IPO也可正式報(bào)材料了！

答：本次支持創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市工作以試點(diǎn)方式開(kāi)展，設(shè)定了較高的準(zhǔn)入門(mén)檻，面向符合國(guó)家戰(zhàn)略、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)認(rèn)可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)。

 

初期試點(diǎn)企業(yè)選取標(biāo)準(zhǔn)包括：

 

已在境外上市且市值不低于200億元人民幣的紅籌企業(yè);尚未在境外上市，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于30億元人民幣且估值不低于200億元人民幣，或收入快速增長(zhǎng)，擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先的技術(shù)，同行業(yè)竟?fàn)幹刑幱谙鄬?duì)優(yōu)勢(shì)地位的紅籌企業(yè)和境內(nèi)企業(yè)。

 

符合試點(diǎn)條件和發(fā)行條件的企業(yè)，可以按照相關(guān)程序申請(qǐng)納入境內(nèi)首次公開(kāi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)。

答：為穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，本次試點(diǎn)將嚴(yán)格按標(biāo)準(zhǔn)和程序甄選企業(yè)，把握企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模，合理安排發(fā)行時(shí)機(jī)與發(fā)行節(jié)奏。

 

需要說(shuō)明的是，一段時(shí)間以來(lái)，證監(jiān)會(huì)持續(xù)推進(jìn)新股發(fā)行常態(tài)化，審核周期大幅縮短。沒(méi)能納入試點(diǎn)的企業(yè)，正常的IPO渠道始終是暢通的。那些運(yùn)營(yíng)情況良好、運(yùn)菅規(guī)范、符合發(fā)行條件的企業(yè)，都可以按現(xiàn)有程序提交IPO申請(qǐng)，正常審核。

答：總體上看，門(mén)檻高于市場(chǎng)口語(yǔ)化說(shuō)法的所謂“獨(dú)角獸”企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)行審核會(huì)嚴(yán)格把關(guān)，審慎選取試點(diǎn)企業(yè)，充分考慮國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)情況，把握好試點(diǎn)的數(shù)量和節(jié)奏，平穩(wěn)有序的開(kāi)展試點(diǎn)工作，不會(huì)一哄而上。

答：由從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)(主要包括互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等)的權(quán)威專家、知名企業(yè)家、資深投資專家組成。咨詢委委員由證監(jiān)會(huì)按照依法、公開(kāi)、擇優(yōu)的原則聘任，根據(jù)工作需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整。

答：咨詢委定位為證監(jiān)會(huì)的政策咨詢機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)向證監(jiān)會(huì)以及發(fā)審會(huì)、并購(gòu)重組委、滬深交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提供專業(yè)咨詢和政策建議，不僅對(duì)申請(qǐng)創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)的技術(shù)狀況、模式特征發(fā)展前景等相關(guān)情況提供專業(yè)咨詢，也對(duì)IPO、再融資、并購(gòu)重組審核，以及滬深證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司工作中遇到的相關(guān)問(wèn)題提供咨詢意見(jiàn)。咨詢委主要以召開(kāi)會(huì)議的形式履行職責(zé)。

 

根據(jù)需要，試點(diǎn)工作中，咨詢委不定期召開(kāi)會(huì)議，圍繞申請(qǐng)創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)的技術(shù)狀況、模式特征，發(fā)展前景等相關(guān)情況進(jìn)行討論，試點(diǎn)企業(yè)經(jīng)過(guò)反饋會(huì)和初審會(huì)后，再召開(kāi)發(fā)審會(huì)，對(duì)企業(yè)是否符合法定發(fā)行上市條件進(jìn)行審核。

答：修訂后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，將存托憑證的發(fā)行與承銷納入其規(guī)制范圍，試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行股票或存托憑證，其發(fā)行定價(jià)方式也應(yīng)在《證券發(fā)行與承銷管理辦法》確定的詢價(jià)制度框架下進(jìn)行，試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)在發(fā)展階段、行業(yè)、技術(shù)、產(chǎn)品、模式上具有獨(dú)特性，有的已在其他市場(chǎng)上市，有的沒(méi)有可比公司，有的尚未盈利，傳統(tǒng)的市盈率等估值方法不完全適用，新的成熟的估值模式尚未建立或未經(jīng)有效檢驗(yàn)，估值和定價(jià)難度較大，需要通過(guò)充分的市場(chǎng)詢價(jià)來(lái)發(fā)現(xiàn)價(jià)格。

 

在試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)詢價(jià)過(guò)程中，將充分發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的積極作用，增強(qiáng)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在定價(jià)過(guò)程中的影響力。監(jiān)管部門(mén)將要求發(fā)行人及其主承銷商根據(jù)企業(yè)各自的情況，科學(xué)設(shè)計(jì)發(fā)行方案，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者參與詢價(jià)建立合理有效的激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，促進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者積極參與、認(rèn)真研究、審慎報(bào)價(jià)。專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)切實(shí)發(fā)揮其在詢價(jià)過(guò)程中的作用，發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢(shì)，保持應(yīng)有的獨(dú)立、客觀、審慎，實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)的合理估值和定價(jià)。

讓更多人懂股權(quán)投資！

北京青創(chuàng)伯樂(lè)投資有限公司是一家專業(yè)的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，總部位于北京金融街，南靠央行200米，北鄰證監(jiān)會(huì)100米，東距全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）50米。主要業(yè)務(wù)為投資高成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，同時(shí)，為高凈值人士提供通過(guò)股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值的服務(wù)。主要投資新能源、新材料、大健康和TMT等領(lǐng)域；其中比較知名的企業(yè)有創(chuàng)世生態(tài)（430159）、三六零（601360）、金力永磁（835009）、安達(dá)科技（830809）、廣印堂中藥、凌志環(huán)保（831068）、中天羊業(yè)（430682）、湘村股份（835920）、鋼諾新材（838180）、瑞陽(yáng)科技（834825）、蘇州園林（833209）、海泰新能（835985）、海航冷鏈（831900）、江蘇鐵科（833442）、七丹藥業(yè)（832599）、中科恒運(yùn)（836277）等三十多家企業(yè)。如有優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，請(qǐng)將商業(yè)計(jì)劃書(shū)發(fā)送至:bp@bolecap.com。

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