2017年是我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐加快，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)積極效應(yīng)不斷釋放。作為國(guó)內(nèi)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)的代表群體，掛牌公司2017年業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新動(dòng)能、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)加速發(fā)展，新三板市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略的根基愈加深厚。截至4月27日，共計(jì)11371家公司須披露2017年年度報(bào)告，除已提交終止掛牌申請(qǐng)的147家公司外，共有10764家掛牌公司完成2017年年報(bào)披露工作，按期披露率96%。具體情況如下：

一、掛牌公司整體保持高質(zhì)量快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任和規(guī)范度均有進(jìn)一步提升

（一）整體業(yè)績(jī)繼續(xù)保持較快增速。已披露年報(bào)掛牌公司2017年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.98萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)1154.84億元，分別同比增長(zhǎng)21.21%和14.69%，盈利面76.44%。其中非金融企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.89萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)1012.99億元，分別同比增長(zhǎng)21.12%和17.79%，增速較去年進(jìn)一步提高3.64個(gè)和7.20個(gè)百分點(diǎn)，盈利面79.63%。盈利能力維持較高水平，凈資產(chǎn)收益率8.69%。經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的發(fā)展培育，掛牌公司五年以來(lái)總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別累計(jì)增長(zhǎng)102.02%、75.97%、91.61%，已有906家公司掛牌后實(shí)現(xiàn)規(guī)模升級(jí)，其中48家微型企業(yè)成長(zhǎng)為小型企業(yè)，844家小型企業(yè)成長(zhǎng)為大、中型企業(yè)。

（二）經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性進(jìn)一步提升。一是傳統(tǒng)行業(yè)去杠桿收獲實(shí)效。非金融類(lèi)企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率47.84%，同比下降0.19個(gè)百分點(diǎn)，其中傳統(tǒng)行業(yè)同比下降0.87個(gè)百分點(diǎn)。二是運(yùn)營(yíng)效率提高。非金融企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別同比提高2.84%、7.48%、2.79%。三是稅費(fèi)負(fù)擔(dān)繼續(xù)下降。企業(yè)現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)占營(yíng)收比重同比下降0.43個(gè)百分點(diǎn)，其中小、微型企業(yè)分別同比下降0.62個(gè)、0.82個(gè)百分點(diǎn)。

（三）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。一是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)引領(lǐng)作用增強(qiáng)�，F(xiàn)代服務(wù)業(yè)（剔除金融業(yè)）營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)26.94%和29.12%，其中信息技術(shù)業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)49.01%，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、共享經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)突出，成為推動(dòng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎。二是制造業(yè)向價(jià)值鏈中高端延伸。先進(jìn)制造業(yè)營(yíng)收占比61.84%，同比提高0.27個(gè)百分點(diǎn)。裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速分別較上年提高11.74個(gè)和2.30個(gè)百分點(diǎn)。三是環(huán)保與民生產(chǎn)業(yè)生態(tài)改善。涉及環(huán)保與社會(huì)公共服務(wù)等行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅改善，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別較上年提高14.28個(gè)和18.72個(gè)百分點(diǎn)，投資進(jìn)一步擴(kuò)張，增速同比提高2.24個(gè)百分點(diǎn)。四是高耗能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)下降。石油加工、電力熱力、黑色金屬加工等行業(yè)投資均同比下降20%以上。

（四）服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和履行社會(huì)責(zé)任的廣度與深度均有所提升。一是服務(wù)區(qū)域協(xié)調(diào)和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。西部和民族地區(qū)掛牌企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)改善，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.87%，增速較上年提高12.61個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)村農(nóng)業(yè)農(nóng)民相關(guān)企業(yè)增收，服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。共有涉農(nóng)企業(yè)368家，營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.19%，縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)850家，營(yíng)收同比增長(zhǎng)24.25%。二是參與扶貧的深度、廣度和精細(xì)化程度均明顯提升。貧困地區(qū)掛牌公司共235家，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)25.53%和36.26%，業(yè)績(jī)顯著改善。9995家公司披露了扶貧與社會(huì)責(zé)任事項(xiàng)，其中2489家公司響應(yīng)扶貧號(hào)召，以捐款、捐贈(zèng)圖書(shū)、設(shè)立公益基金等形式，積極深入?yún)⑴c精準(zhǔn)扶貧。三是擴(kuò)大吸納社會(huì)就業(yè)。掛牌公司員工人數(shù)達(dá)252.03萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)7.85%，較全國(guó)城鎮(zhèn)就業(yè)人員增長(zhǎng)率高5.03個(gè)百分點(diǎn)。

（五）公司治理進(jìn)一步改善。掛牌新三板后，公司治理的規(guī)范性明顯加強(qiáng)。制度建設(shè)方面，4333家公司在2017年建立新的公司治理制度，占比40.25%；7407家公司建立年度報(bào)告重大差錯(cuò)責(zé)任追究制度，占比68.81%，同比提升13.85個(gè)百分點(diǎn)。外部制衡方面，有654家公司開(kāi)始設(shè)獨(dú)立董事，538家公司管理層引入了職業(yè)經(jīng)理人。權(quán)益分配方面，共2548家掛牌公司公布分紅預(yù)案，占已披露年報(bào)掛牌公司家數(shù)的23.67%。其中2044家實(shí)施現(xiàn)金分紅，擬發(fā)放現(xiàn)金股利合計(jì)267.85億元。信息披露方面，因未按時(shí)披露2017年年報(bào)而被處罰的公司家數(shù)同比減少20家。1268家創(chuàng)新層公司中，除28家已提交摘牌申請(qǐng)的公司外，1193家按時(shí)完成2018年一季報(bào)披露，按期披露率達(dá)96%。

二、新動(dòng)能新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展，梯次已初步形成，新三板市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略的根基愈加深厚

（一）創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略深入實(shí)施。一是持續(xù)高研發(fā)和人才投入。共有8586家掛牌公司披露了研發(fā)支出，研發(fā)總支出607.30億元，同比增長(zhǎng)9.96%。研發(fā)強(qiáng)度3.82%，較全社會(huì)研發(fā)強(qiáng)度高1.7個(gè)百分點(diǎn)。人才驅(qū)動(dòng)特點(diǎn)顯著，本科以上學(xué)歷人員占比25.81%。如鋰電子負(fù)極材料龍頭企業(yè)貝特瑞，成立的研究院已發(fā)展為國(guó)家級(jí)技術(shù)中心，研發(fā)人員超200人，是新能源材料領(lǐng)域全球規(guī)模最大的研究院。二是研發(fā)產(chǎn)出效率高。24家掛牌公司參與的科研項(xiàng)目獲2017年國(guó)家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)，多家掛牌公司擁有世界先進(jìn)的核心技術(shù)。如物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)德鑫物聯(lián)，擁有國(guó)際領(lǐng)先的無(wú)線(xiàn)射頻識(shí)別技術(shù)，有5個(gè)世界級(jí)核心發(fā)明專(zhuān)利和10個(gè)國(guó)家級(jí)核心發(fā)明專(zhuān)利。三是堅(jiān)持產(chǎn)研結(jié)合。掛牌公司2017年簽訂重大技術(shù)開(kāi)發(fā)合同金額合計(jì)255.05億元，同比增長(zhǎng)406.76%。約有半數(shù)公司通過(guò)設(shè)立下屬研究院、與研究院合作科研項(xiàng)目、引進(jìn)具有科研院所背景人才的方式深入開(kāi)展科研，科研范圍涉及區(qū)塊鏈、人工智能等前沿技術(shù)。如生物科技公司賽萊拉擁有“三站兩院一中心”的科技創(chuàng)新平臺(tái)，通過(guò)“科研+產(chǎn)業(yè)”雙輪驅(qū)動(dòng)形成良性循環(huán)可持續(xù)發(fā)展模式，2017年研發(fā)強(qiáng)度高達(dá)17.51%。

（二）新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在新三板內(nèi)部已形成發(fā)展梯次。一是新經(jīng)濟(jì)企業(yè)近五千家。披露2017年年報(bào)的10764家公司中，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)共4782家，占比44.43%，涉及高端制造、生物醫(yī)藥、科技服務(wù)等新產(chǎn)業(yè)以及新文化、新零售等新業(yè)態(tài)。其中有2138家新經(jīng)濟(jì)企業(yè)生產(chǎn)投入的智力驅(qū)動(dòng)、資本驅(qū)動(dòng)、技術(shù)驅(qū)動(dòng)因素表現(xiàn)突出，并體現(xiàn)了高成長(zhǎng)性、高附加值、高回報(bào)率的產(chǎn)出效應(yīng)，具有顯著的新經(jīng)濟(jì)特征。二是半數(shù)以上新經(jīng)濟(jì)企業(yè)已發(fā)展成為成長(zhǎng)潛力較高的瞪羚企業(yè)。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)中有2654家公司增速符合瞪羚企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，占比55.50%。這批企業(yè)的規(guī)模小于獨(dú)角獸企業(yè)，但呈現(xiàn)出跳躍式的高成長(zhǎng)潛力，平均營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到39.68%和104.28%。如工業(yè)安全領(lǐng)域高科技企業(yè)幫安迪，2017年凈利潤(rùn)2002.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)171.35倍。三是多個(gè)新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)已涌現(xiàn)出獨(dú)角獸企業(yè)。有28家掛牌公司符合全球公認(rèn)的新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸劃分標(biāo)準(zhǔn)，集中在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、文化娛樂(lè)、新科技、新環(huán)保和生物制藥產(chǎn)業(yè)。多家企業(yè)為細(xì)分行業(yè)龍頭，2017年業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼。如生物醫(yī)藥企業(yè)成大生物，是全球人用狂犬疫苗龍頭，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)50%，2017年凈利潤(rùn)5.58億元，連續(xù)兩年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)20%。大型文化科技集團(tuán)華強(qiáng)方特，蟬聯(lián)七屆“中國(guó)文化企業(yè)30強(qiáng)”，2017年凈利潤(rùn)7.48億元。

（三）新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在新三板市場(chǎng)獲得培育與發(fā)展。共2546家新經(jīng)濟(jì)企業(yè)掛牌以來(lái)完成4310次發(fā)行，合計(jì)融資1696.20億元，為公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供了重要支持。如神州優(yōu)車(chē)在虧損的情況下完成兩次發(fā)行融資（共70億元），保證了公司市場(chǎng)戰(zhàn)略的實(shí)施，目前公司已建有國(guó)內(nèi)最大的B2C出行共享平臺(tái)，2017年?duì)I收同比增長(zhǎng)68.62%，虧損大幅縮減33.71億元。共405家新經(jīng)濟(jì)企業(yè)完成471次并購(gòu)重組，合計(jì)交易金額559.93億元。掛牌企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組完成產(chǎn)業(yè)整合或轉(zhuǎn)型升級(jí)，其中不乏對(duì)行業(yè)影響力較大的案例。如國(guó)內(nèi)領(lǐng)先婚戀網(wǎng)站平臺(tái)百合網(wǎng)，2017年通過(guò)重大資產(chǎn)重組與世紀(jì)佳緣完成了合并，顯著提升了公司的行業(yè)影響力，2017年?duì)I收同比增長(zhǎng)2.58倍，凈利潤(rùn)同比扭虧為盈。

三、客觀(guān)認(rèn)識(shí)中小企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，進(jìn)一步提高服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展能力

（一）對(duì)中小企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)須客觀(guān)看待。掛牌公司中有3027家凈利潤(rùn)增速超過(guò)50%，同時(shí)也有3442家公司業(yè)績(jī)下滑幅度超過(guò)50%。整體看，業(yè)績(jī)波動(dòng)符合成長(zhǎng)期中小企業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)，部分行業(yè)研發(fā)期較長(zhǎng)，典型如生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，普遍具有高投入、長(zhǎng)周期的特征，在研發(fā)階段往往需要大量的資金投入且無(wú)盈利。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期，各種新技術(shù)新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，部分行業(yè)可能面臨新興行業(yè)的沖擊，另有成長(zhǎng)期企業(yè)處于戰(zhàn)略升級(jí)轉(zhuǎn)型階段，這些都可能對(duì)短期利潤(rùn)造成影響。市場(chǎng)各主體應(yīng)客觀(guān)看待中小企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)，共同創(chuàng)造良好的投資環(huán)境和投資氛圍，以利于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

（二）雖然掛牌企業(yè)融資能力繼續(xù)提升，但提高中小微企業(yè)直接融資比重任務(wù)依然艱巨。非金融掛牌企業(yè)2017年合計(jì)普通股融資1233.66億元，占全社會(huì)非金融企業(yè)股票融資比重為14.09%，同比提高4.25個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)掛牌后受益于規(guī)范性和公眾化程度提升，間接融資能力也獲得提高，2017年共有6607家公司發(fā)生了間接融資，占比61.38%，合計(jì)間接融資金額4650.81億元。但另一方面，掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加40.15%。其中中型企業(yè)和小型企業(yè)增幅分別達(dá)65.24%和42.07%，財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)收比重均增加超過(guò)0.2個(gè)百分點(diǎn)，反映中小企業(yè)間接融資成本仍有較大降低空間，新三板服務(wù)中小微企業(yè)、提升直接融資比重的任務(wù)仍然艱巨。建議進(jìn)一步豐富融資產(chǎn)品，針對(duì)不同成長(zhǎng)階段企業(yè)提供差異化和更高效的融資方式，加大對(duì)中小企業(yè)的融資支持力度。

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