在金融領(lǐng)域，“黑天鵝”比喻小概率而影響巨大的風(fēng)險(xiǎn)事件，而“灰犀牛”則比喻大概率且影響巨大的潛在危機(jī)。

 “這次疫情表面上看是一次黑天鵝事件，實(shí)際上暴露了很多會(huì)導(dǎo)致灰犀牛的現(xiàn)象。”余柏文表示，如同千里之堤潰于蟻穴，釀成危機(jī)的因素往往容易被忽視，“很多單位或組織，在平時(shí)沒有危機(jī)意識(shí)，沒有注意回避和消除潛在的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致危機(jī)來臨時(shí)經(jīng)受不住考驗(yàn)，原形畢露。”

因此，余柏文把疫情看作是創(chuàng)投行業(yè)的一塊“試金石”。“對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來說，有利于看清企業(yè)的領(lǐng)軍人物或者管理層，是否具備與時(shí)俱進(jìn)的眼力、創(chuàng)新改革的魄力和組織應(yīng)變的能力。這對(duì)甄別企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展，是非常重要的”。

創(chuàng)新領(lǐng)域是一個(gè)“快魚吃慢魚”的時(shí)代，余柏文指出：“疫情在表面上是突如其來的，事實(shí)上還是有跡可循的，很多企業(yè)在春節(jié)已經(jīng)開始發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，或者說在做積極的準(zhǔn)備了。只有嗅覺敏銳、行動(dòng)迅疾的創(chuàng)業(yè)公司，才更能夠轉(zhuǎn)危為機(jī)。”

同樣，疫情的沖擊也是對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的大浪淘沙。“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。一些抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)同行，平時(shí)積累較少，儲(chǔ)備機(jī)會(huì)不足，可能就會(huì)被淘汰出局。對(duì)于頭部靠前的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)而言，機(jī)會(huì)就會(huì)更大。”

畢竟，未雨綢繆遠(yuǎn)勝于亡羊補(bǔ)牢。

此次疫情暴露出的短板，是危機(jī)也是機(jī)遇。目前其所顯著體現(xiàn)出來的機(jī)會(huì)，余柏文認(rèn)為主要集中在兩個(gè)方面。

“醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)剛性的機(jī)會(huì)。”但在余柏文看來，醫(yī)藥行業(yè)的競爭也是激烈殘酷的，“比如目前具有新冠病毒檢測試劑生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)數(shù)量還是很少的，醫(yī)藥產(chǎn)品從研發(fā)到上市可能是九死一生的過程。”

這必然對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的綜合能力提出了更高要求。“既懂得創(chuàng)新產(chǎn)品，也能服務(wù)和滿足社會(huì)的需求，還善于利用社會(huì)資源和歷史性的窗口期爭取機(jī)會(huì)，這樣的企業(yè)很快就能得到市場和社會(huì)的認(rèn)可。”余柏文表示，這段特殊時(shí)期對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展來說，呈現(xiàn)出里程碑式的意義。

此外，“機(jī)器替代人工”已成趨勢，余柏文指出，自動(dòng)化、智能化將為制造業(yè)賦能，“特別是現(xiàn)在物資緊缺的時(shí)候，將極大地促進(jìn)生產(chǎn)效率的提升。如果企業(yè)在智能領(lǐng)域具有良好的儲(chǔ)備，一有機(jī)會(huì)到來馬上就能綻放。”

同時(shí)，AI（人工智能）的介入將會(huì)加速這一進(jìn)程。疫情之下，也出現(xiàn)了一些新的AI應(yīng)用場景，如在公共場所實(shí)現(xiàn)無接觸體溫檢測、利用機(jī)器人和無人機(jī)巡邏疏導(dǎo)等。余柏文對(duì)此也表示看好：“機(jī)器人和AI的未來應(yīng)用場景廣闊，社會(huì)資本對(duì)這方面的投入也會(huì)顯著增長。”

在余柏文看來，對(duì)于創(chuàng)投行業(yè)而言，現(xiàn)在毫無疑問是一個(gè)很好的時(shí)代，他將之稱為“資本大時(shí)代”。“這主要來源于我國的資本市場迎來了一系列革命性的改革措施，一個(gè)進(jìn)退有序、變強(qiáng)壯大的資本市場正在全面構(gòu)建中，我覺得用里程碑來形容可能還不足以表達(dá)。”

例如3月6日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定（2020年修訂）》，提出投資期限超過5年的項(xiàng)目減持節(jié)奏不受限制、簡化反向掛鉤政策適用標(biāo)準(zhǔn)等，對(duì)創(chuàng)投基金的退出政策進(jìn)行松綁。余柏文用“問渠哪得清如許，為有源頭活水來”這句詩來形容這項(xiàng)政策。

“新規(guī)給我們創(chuàng)投行業(yè)引入了更好的源頭活水，提高了資金的使用效率，并且縮短了退出的時(shí)間。在吸引更多長期資金進(jìn)入的同時(shí)，行業(yè)之間循環(huán)投資的周期也縮短了。”余柏文表示，退出政策的改革是超過此前業(yè)界預(yù)期的。

同一時(shí)間，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》，明確了新三板轉(zhuǎn)板規(guī)則，提出在新三板精選層掛牌一年，有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板，以加強(qiáng)多層次資本市場的有機(jī)聯(lián)系。

余柏文認(rèn)為，這意味著新三板備受詬病的流動(dòng)性問題有望得到扭轉(zhuǎn)。“過去一些好的企業(yè)掛牌新三板之后，價(jià)值并沒有得到體現(xiàn)。大量來自創(chuàng)投基金的投資也沒有順利退出。如果在精選層能有明確的轉(zhuǎn)板的預(yù)期，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)的價(jià)值彰顯，那么投資人也會(huì)良性地退出預(yù)期，這樣市場才會(huì)真正實(shí)現(xiàn)流通價(jià)值，所以這是一個(gè)畫龍點(diǎn)睛之筆。”

他進(jìn)一步指出：“在資本大時(shí)代，對(duì)于創(chuàng)投行業(yè)來說，肯定是一個(gè)需要加快投資節(jié)奏和深化投資布局的好時(shí)機(jī)。”

另外，余柏文表示，平時(shí)創(chuàng)投行業(yè)都很忙，而這次疫情提供了沉淀的時(shí)間，可以深度復(fù)盤和重新思考，“有時(shí)候停下來，進(jìn)行整理和規(guī)劃，對(duì)掌握整體節(jié)奏很有幫助”。同時(shí)，他對(duì)投資項(xiàng)目也進(jìn)行了一番審視，“只有具備敏銳嗅覺和創(chuàng)新能力、持續(xù)構(gòu)建護(hù)城河的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，才能真正穿越周期，在不可預(yù)期的危機(jī)中存活下來”。